ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[23.03.2009] ТРАСТ

Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инвесторы ждут очередных известий

• Гейтнер поделился общими деталями плана

• ЕЦБ по-прежнему выступает за осторожность

• Активность на российском рынке затихла

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Активность остается высокой

• Доходность 21.00% по квазириску Московской области

• Еще один эмитент инфраструктурных облигаций

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Бивалютная корзина завершила пятницу снова ниже RUR39.0, платежи по НДС привели лишь к скромному сокращению ликвидности благодаря валютным интервенциям

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• МДМ-Банк и УРСА: новости объединения

• Седьмой континент планирует выкупить бонды с рынка на сумму RUR500 млн.

• Еврохим: результаты 2008 года по МСФО

• Нутритек предлагает рассрочку на пять лет

• Реорганизация Связьинвеста может послужить поводом для досрочного погашения обязательств МРК

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

• В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

• Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Оферты ХКФБ-3, Главстрой-Финанс-3, Башкирэнерго-3, Якутскэнерго-2

• Погашение ПИТИнвестментс-2, Ritzio Central Region 09