Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[23.03.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА. Возможный рост доходностей на мировых рынках долговых обязательств в сочетании с краткосрочным ослаблением рубля ограничивают потенциал дальнейшего роста наиболее качественных выпусков рублевых облигаций. С другой стороны, уровень свободной рублевой ликвидности сейчас достаточно высок, а ставки на денежном рынке сохраняются на низких уровнях, даже несмотря на начало периода налоговых платежей. В результате инвесторы начинают искать привлекательные облигации среди эмитентов второго-третьего эшелона. Так, вчера появившиеся на вторичном рынке облигации ЭФКО второй серии, привлекли огромный интерес инвесторов. По итогам дня с данными облигациями было заключено 47 сделок на сумму 265,27 млрд. рублей. Стоимость облигаций ЭФКО 02 к вечеру выросла на 0,6%, достигнув уровня 100,59 процента номинала. На рынке государственных рублевых облигаций вчера ЦБ проводил аукционное доразмещение ОФЗ 46018 на сумму 4,064 млрд. рублей. Спрос на аукционе в два раза превысил предложение и составил 8,8 млрд. рублей, что впрочем, не удивительно, учитывая высокую ликвидность данных облигаций. По итогам аукциона ЦБ удалось практически полностью реализовать ранее запланированный объем (4,048 млрд. рублей). Средневзвешенная доходность по итогам конкурса определилась на уровне 6,89% годовых. Таким образом, премия относительно вторичного рынка составила порядка четырех пунктов. К вечеру доходность ОФЗ 46018 снизилась до 6,87% годовых.

СЕГОДНЯ на рынке рублевых облигаций начнутся аукционы по размещению четырех выпусков на сумму 9,2 млрд. рублей.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

US-TREASURIES. Вчера на рынке казначейских обязательств США существенных изменений не произошло. По итогам торгового дня доходности краткосрочных us-treasuries сохранились на прежних уровнях, а доходности долгосрочных бумаг снизились на 1-3 пункта. Сегодня с утра доходности 2-х летних us-treasuries составляют 4,73% годовых (+0 б.п.), 10-летних - 4,70% (-1б.п.), 30-летних - 4,71% (-3 б.п.).

Вчера на фоне стабильности на рынке базовых активов, РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ продемонстрировали рост. Сегодня с утра котировки еврооблигаций «Россия-30» находятся на уровне 110,938/111,0 процентов от номинала. Спрэд «России-30» к десятилетним облигациям США в настоящее время составляет около 109 б.п.

Последняя макроэкономическая статистика, вместе с недавним оптимистическим выступлением главы ФРС США Бена Бернанке (Ben Bernanke) в отношении роста американской экономики, повысили уверенность участников рынка в том, что ФРС продолжит повышать ставку. Судя по декабрьским фьючерсам на CBOT, рынок с высокой вероятностью ожидает роста ставки ФРС до 5% к концу 2006 года. Причем, вчера значительно выросло число участников рынка, ожидающих, что ставка вырастет до 5% уже в июне.
На этом фоне интерес инвесторов к долговым рынкам emerging markets начинает снижаться, а премии за инвестирование в более рискованные активы растет. Мы полагаем, что до очередного заседания Комиссии по открытым рынкам ФРС США (FOMC), которое состоится 28 марта, существенных изменений на рынке долговых обязательств стран с развивающимися экономиками не произойдет.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

БМ-Банк

Россия

ЭФКО

Контакт-центр