ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Российские долги – цены выше, сделок немного

• Сегодня завершается Road-Show по трехлетним бондам Tsesnabank

• Treasuries стабильны в отсутствие новостей

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Игроки не хотят брать риск…

• …рекомендуем участвовать в завтрашнем аукционе

• «Корпоративки»: blue chips по сладким ценам

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Банки без проблем заплатили НДС, но, судя по оттоку ликвидности, бюджет в январе вновь недорасходует средства

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Интервью Алексея Мордашова газете «Коммерсант»: Северсталь будет стремиться к покупке новых активов, особенно в Азии и Америке

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп

• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов – 30-40 бп

• Покупать облигации ХКФ, РСХБ-2, Сибакадем-5. Валютная премия по бумагам слишком высока

• Покупать выпуски Миракс, ЦУН – наиболее недооцененные в строительстве. Компании имеют отчетность по МСФО, получили рейтинги. Потенциал сужения спредов – около 50 бп

• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 более 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп

• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп

• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится аукцион по продаже 20-летних TIPS