ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[22.11.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Затишье между праздниками
• Russia 30 – в узком диапазоне
• KKB и Русский Стандарт разместились, как ожидалось
• Рынок Treasuries успокоился

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Мало изменений на рынке рублевых долгов – ликвидность интригует
• ОФЗ подросли, но без энтузиазма
• «Корпоративки» без тренда, АИЖК – сплошное разочарование
• Облигации СИБУРа привлекательны

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Сумма остатков на корсчетах сегодня значительно увеличилась по сравнению со вторником
• Инвестиции растут максимальными с 2000 года темпами

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Азбука Вкуса: оптимистичные финансы за 9М 2006 г.
• М.видео и ОХЗ-Инвест: кредитные комментарии накануне размещений
• Предварительные результаты деятельности 7 Континента: рост рентабельности и досрочное погашение долгов

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Сибур-Холдинг. Спред к Газпрому-6 почти 100бп., тогда как справедливый - не более 50-70бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоятся размещения М.видео Финанс, ОХЗ-Инвест
• На торги выходят выпуски ООО «Содружество-Финанс», ООО «Карусель Финанс»