ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[22.09.2009] ТРАСТ

Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• «Недокоррекция»

• Доходность Treasuries меняется мало

• Котировки суверенных еврооблигаций немного снизились

• ВымпелКом счел хедж очень дорогим? А как другие?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Перекур затягивается

• Первый эшелон пополнится выпусками ФСК

• Маячащая первичка от регионов

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Налоговые платежи сильно ликвидность не сократили, ставки денежного рынка были несколько выше уровней конца прошлой недели

• Август – экономика не торопится оживать

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• АСВ предлагает создать фонд «плохих активов», банкиры не поддерживают

• Moody’s: рейтинг Газпромбанка снижен, а Темирбанка отозван

• МегаФон: повышение рейтинга от S&P до «ВВВ-»

• Сибтел: результаты 1П 2009 г. по МСФО

• ЧТПЗ получит от Газпромбанка гарантии по госкредиту в сумме до RUB5 млрд. в обеспечение кредита объемом RUB10 млрд. (Finam)

• Интегра размещает 1.9 млн. новых акций, основная часть средств будет направлена на частичное погашение кредита ЕБРР (Интерфакс)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации. В то же время бумаг, имеющих явный потенциал опережения рынка, осталось не так много.

• Мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро. Из более рисковых вариантов мы советуем рассмотреть региональные выпуски, в частности Самарская область-5.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11 и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска Vimpelcom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100бп.

СЕГОДНЯ

• Размещение UST2 объемом RUB43.0 млрд.

• Размещение Северсталь БО-1

• Оферты: Арсенал-1, МКБ-4

• Погашение Банк России-3