Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Еженедельный обзор финансовых рынков


[22.09.2008]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX:

Вероятно, скептицизм составляет один из столбов, на котором базируется интернациональный рынок FOREX.

Пара евро/доллар выросла до отметки 1,45 на прошлой неделе после того, как Минфин США анонсировал план мероприятий по спасению фондовых рынков, побочным эффектом которого станет рекордный рост дефицита бюджета. В том, что дефицит бюджета США может увеличиться до 9% от ВВП, инвесторы и увидели угрозу американской валюте.

Впрочем, рост цен на товарных рынках также внес свой вклад в позитивную динамику евро.

Нам видится, что в ближайшие дни можно ждать продолжения роста евро по отношению к доллару, тем более что новостной фон ожидается бедным, а рынок, как правило, склонен отыгрывать одну важную новость до тех пор, пока ее не заменит другая.

Денежный рынок

Денежный рынок на прошлой неделе «впал в кому». Как стало известно из многочисленных сообщений в СМИ, в результате спекуляций на фьючерсном рынке РФ, крупные игроки не смогли исполнить взаимных обязательств по сделкам РЕПО. Этого оказалось достаточно, чтобы образовать за собой лавинообразное закрытие лимитов на контрагентов из-за опасений в неплатежеспособности.

Банк России провел первый комплекс реанимационных мероприятий, главным пунктом которых было серьезное понижение процентных ставок по ФОР, эквивалентное инъекции в банковскую систему 300 млрд. рублей.

На предстоящей неделе Банк России продолжит проводить антишоковые мероприятия. Уже сегодня, 22.09, стало известно, что Минфин разместил на депозитах 330 млрд. рублей. Средневзвешенная ставка – 8,81% годовых. К аукциону были допущены не только три госбанка, как планировалось ранее, но также и остальные банки, входящие в ТОП 30.

У нас есть ощущение, что Правительство в ближайшее время «разрулит» ситуацию на денежном рынке, как оно уже «разрулило» ее на рынке фондовом.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Американские казначейские обязательства (UST10).

Ставка Treasuries подскочила на прошлой неделе до 3,80% (+0,26 п.п.). Правительство Соединенных Штатов всерьез обеспокоилось падением котировок на американском фондовом рынке и анонсировало план мероприятий по стабилизации ситуации, включая:

  1. Временный запрет открытия «коротких» позиций.
  2. Учреждение специальной программы гарантий для ПИФов денежного рынка, которые могут рассчитывать на $50 млрд. рублей валютного Стабилизационного фонда.
  3. Создание спецкорпорации для выкупа «проблемных» активов у банков в объеме $700 млрд. рублей.

Эти меры вкупе с планом национализации ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae на $200 млрд. могут привести к росту бюджетного дефицита Америки, который, по подсчетам Capital Economics, может составить до 9% ВВП. Соответственно, может потребоваться огромная допэмиссия Treasuries.

Второй причиной, по которой росли доходности, стал ажиотаж на американском рынке акций, вызванный пожарными мерами Правительства. Индекс Dow Jones Industrial вырос в день объявления мероприятий на 3,35%, S&P 500 прибавил более 4%.

Мы присоединяемся к хору голосов, считающих, что меры Американского правительства – не более чем «болеутоляющее». Однако даже если осознание этого факта придет на рынок на предстоящей неделе (чему может способствовать достаточно бедный новостной фон), то ставка UST10 не обязательно начнет двигаться вниз, поскольку «на повестке дня» – эпохальная допэмиссия.

НЕФТЬ

На прошедшей неделе падение на рынке нефтяных фьючерсов приостановилось, о развороте пока говорить чрезвычайно рано, но итоговые недельные изменения уже положительные: 2,1% по ICE Brent (закрытие пятницы – $99,61/b) и 3,3% по NYMEX WTI ($104,55/b).

Позитив на рынке появился отчасти благодаря действиям американских властей, в том числе денежных, по стабилизации ситуации на финансовых рынках, а также статистикой запасов. Но обо всем по порядку.

Падение, продолжавшееся в начале недели по инерции, было прервано итогами заседания ФРС 16 сентября и планами властей по спасению терпящего бедствие AIG. В среду рост был подкреплен выходом данных по запасам: снижение, как результат прошедших ураганов Густав и Айк, было зафиксировано как по сырой нефти (-6,3 Mb), так и по бензину (-3,3 Mb) и дистиллятам (-0,9 Mb), более того, Департамент Энергетики США сообщил о частичном использовании стратегических запасов (SPR) в объеме 1,5 Mb. И, наконец, в конце недели президентом и Казначейством США был обнародован новый план спасения банковской системой, связанный с выкупом «плохих» активов и очисткой балансов банков. Надежды игроков на грядущее восстановление экономики Штатов и, следовательно, объемов спроса на сырье, подтолкнуло котировки выше отметки $100/b. Обратная корреляция с динамикой американской валюты, напомним, продолжает иметь место.

Текущая ситуация на рынке commodities в целом выглядит весьма хрупкой. Продолжится ли рост, или цены вновь сорвутся в пике, будет, прежде всего, зависеть от динамики мировых валют и характера новостей из финансового сектора американской экономики. На этой неделе, вероятно, котировки NYMEX WTI попытаются закрепиться выше уровня $100/b.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: