Rambler's Top100
 

»‘  јлемар: ≈жедневный обзор рынка облигаций


[22.08.2008]  »‘  јлемар    pdf  ѕолна€ верси€

¬згл€д на рынок

ћј –ќЁ ќЌќћ» ј

»ндекс опережающих экономических показателей —Ўј, рассчитываемый исследовательской организацией Conference Board, в июне упал на 0.7%, что €вл€етс€ рекордным снижением с августа 2007 г. Ёксперты прогнозировали снижение всего на 0.2%. —огласно пересмотренным данным, в июне показатель не изменилс€, однако ранее сообщалось о его снижении на 0.1%.

Ѕј«ќ¬џ≈ ј “»¬џ

—тавки казначейских об€зательств —Ўј устремились вверх от уровней 5-недельных минимумов на фоне роста инфл€ционных опасений. –алли в сommodities, которое мы наблюдали вчера, может продлитьс€ и в перспективе нескольких дней, что добавл€ет неопределенности рынку USTreasuries. “ак же сегодн€ выступит глава ‘–— Ѕернанке: он поделитс€ планами по мерам, направленным на поддержание стабильности на финансовых рынках.

–ј«¬»¬јёў»≈—я –џЌ »

 отировки суверенного долга ≈ћ остаютс€ без видимых изменений. —езонный спад активности приводит к изменению спрэдов за счет движений ставок базовых активов. ¬чера средний спрэд EMBI+ сократилс€ до 303 (-3) б.п. –оссийские еврооблигации стабильны, однако стремительный скачок цен на нефть так и не привел к ценовым сдвигам: цена выпуска "–осси€-30" стабилизировалась на 112-й фигуре при спрэде к UST 10Y на уровне 185 б.п.

–џЌќ  –”ЅЋ≈¬џ’ ќЅЋ»√ј÷»…

–ынок рублевого долга остаетс€ с пессимистичными настроени€ми.  отировки бумаг первого уровн€ снижаютс€ на негативных ожидани€х по денежному рынку, а также насыщенному в среднесрочной перспективе календарю первичных размещений.

ћакроэкономика

LEADING INDICATORS —Ўј

ќпубликованные данные укрепл€ют опасени€ относительно ухудшени€ ситуации в экономике страны. Ќаихудший спад на рынке жиль€ за четверть века, растуща€ безработица и сокращение доступа к кредитованию усиливают риски того, что потребители уменьшат расходы до конца текущего года. Ёто может вызвать остановку экономического роста, поскольку на долю затрат американцев приходитс€ основна€ часть ¬¬ѕ —Ўј.

»ндекс Conference Board показывает ожидаемое развитие экономики страны в ближайшие 3-6 мес€цев. ќн рассчитываетс€ на основе дес€ти основных экономических показателей, семь из которых известны еще до публикации индикатора. ѕ€ть из дес€ти, вход€щих в индекс показателей, снизились в июле. «а последние шесть мес€цев индекс опережающих показателей Conference Board упал на 1.8% в годовом исчислении. —нижение в районе 4-4.5% свидетельствует о неизбежности рецессии.

ƒ≈Ќ≈∆Ќџ… –џЌќ 

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 742.1 (-29.8) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах снизились до 649.2 (-31.1) млрд руб., тогда как депозиты банков в ÷Ѕ составили 92.9 (+1.3) млрд руб.

—итуаци€ на денежном рынке вчера немного улучшилась. », хот€ ставки ћЅ  остаютс€ на уровн€х 5-5.5% по однодневным кредитам, объемы рефинансировани€ в ÷Ѕ сокращаютс€. ќпераций –≈ѕќ ÷Ѕ вчера было заключено на сумму 6.7 млрд руб. против 34.5 млрд руб. в среду. —егодн€ нас ожидают налоговые платежи, поэтому рассчитывать на улучшение конъюнктуры пока не стоит.

 рива€ ставок LIBOR (USD) сохранила прежний вид: 1M LIBOR составл€ет 2.47%, 3M LIBOR – 2.81%, 12M LIBOR – 3.17%. —тавки российских NDF в краткосрочном сегменте остаютс€ высокими, 12-мес€чна€ ставка составл€ет 5.75%.

Ћокальный долговой рынок

»Ќ¬≈—“»÷»»: ‘ќ ”— Ќј Ћ» ¬»ƒЌќ—“№

—итуаци€ на локальном долговом рынке развиваетс€ в привычном ключе: ставки выпусков первого уровн€ продолжают подниматьс€, а интерес к более доходным облигаци€м практически отсутствует. Ќизка€ активность рынка обусловлена не только сезонным снижением, но и отсутствием идей у инвесторов.

ѕереоценка обращающихс€ выпусков с прицелом на первичный рынок продолжаетс€ во всех секторах рынка. ѕока эмитенты готовы платить, стабилизации рынка ожидать не стоит. –ост ставок во всех эшелонах выгл€дит существенным. Ёмитенты, фондирование дл€ которых на внешних рынках стало проблематичным или вовсе недоступным, могут еще более агрессивно повышать привлекательность заимствований.  урс на ужесточении политики ÷Ѕ –‘ только подогревает негативные настроени€ вокруг первичного рынка.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: