Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[22.08.2007]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
Внутренний рынок
Снижение котировок продолжается

Вчера активность на рынке рублевого долга оставалась низкой. Цены подавляющего большинства бумаг продолжили падать, однако продажи проходят на достаточно низких оборотах. Один из наиболее ликвидных выпусков, Московская обл. – 26007, с погашением в апреле 2014 г. потерял 0,25 %, доходность выросла на 5 б. п. до 7,2 % годовых. Лидер корпоративного сектора по торговым оборотам АИЖК-08 с погашением в июне 2018 г. потерял 0,6 %, доходность выросла на 12 б. п. до 7,75 % годовых. Дополнительное давление на рынок в настоящее время оказывают высокие ставки на МБК – 6,5–7 % (overnight). Достаточный объем средств на корсчетах и депозитных счетах в ЦБ (878 млрд руб. сегодня утром) не означает отсутствия проблем с ликвидностью у банков третьего круга.

По нашим оценкам, капитализация корпоративного сектора по итогам дня снизилась на 0,21 %, капитализация муниципального сектора – на 0,27 %, сектора госбумаг – на 0,09 %. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора упала на 0,43 %, муниципального сектора – на 0,55 %, сектора госбумаг – на 0,15 %.

Сегодня ситуация на рынке остается довольно напряженной. Позитивные новости на внешних рынках пока не могут перекрыть общий негативный фон. Ситуация стабилизировалась, «blue chips» продают уже не так сильно как на прошлой неделе, но желающих начать откупать подешевевшие длинные бумаги пока мало. Мы рекомендуем воздержаться от покупки рублевых облигаций с дюрацией более 1,5 лет.

Внешние долговые рынки
Рынок ждет от FOMC решительных действий

Во вторник на рынке us-treasuries сохранялась высокая волатильность. Доходности UST-2 в течение дня опускались ниже 4 % годовых на растущих ожиданиях снижения ставки fed funds. Как показывают фьючерсы на ставку fed funds, участники рынка оценивают вероятность снижения ставки на 50 б. п. (!!!) до сентября около 75%. Ближайшее очередное заседание FOMC состоится 18 сентября 2007 г., следующее – 31 октября 2007 г. В настоящее время на рынке активно обсуждается возможность снижения ставки до очередного сентябрьского заседания FOMC. Вчерашняя встреча главы ФРС Бена Бернанке, председателя Банковского Комитета Сената Кристофера Додда и министра финансов Генри Полсона стала хорошим поводом для спекуляций на эту тему. Однако никаких конкретных действий предпринято не было. По словам Бернанке, для восстановления стабильности на финансовых рынках будут использованы «все доступные инструменты». Доходности treasuries откатились обратно на утренние уровни.

Параллельно состоялось выступление президента ФРБ Ричмонда Джеффри Лейкера. По его мнению, задача ФРС – обеспечивать стабильный экономический рост и контролировать инфляцию. Остальное должно быть урегулировано самим рынком. Вчера список компаний, терпящих серьезные убытки из-за ипотечного кризиса США, пополнил занимающий 9 место в США по капитализации банк Capital One Financial, который вынужден закрыть ипотечное подразделение GreenPoint. Также о трудностях с финансированием сообщили американская ипотечная компания Thornburg Mortgage и лондонская финансовая компания Solent Capital Partners.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: 2-летние бумаги торгуются с доходностью в 4,08 % годовых (-1 б. п. по сравнению с утренними уровнями вторника), 5-летние – с доходностью в 4,31 % годовых (+2 б. п.). Доходности 10-летних UST составляют 4,62 % годовых (-1 б. п.), 30-летних – 4,97 % годовых (нулевое изменение).

Emerging Markets

На рынке еврооблигаций emerging markets сохранялась относительная стабильность. Индекс EMBI+ вырос на 0,11 %, его спрэд расширился на 3 б. п. и составил 244 б. п. EMBI+ Россия прибавил 0,06 %, спрэд индекса расширился на 4 б. п. до 149 б. п. Еврооблигации «Россия-30» сейчас торгуются на уровне 109,625/109,75 % от номинала с доходностью в 6,11 % годовых и спрэдом к UST-10 на уровне 149 б. п.

Агентство Standard & Poors вчера подтвердило рейтинги России. Долгосрочный рейтинг РФ по займам в иностранной валюте подтвержден на уровне «BBB+». Прогноз изменения – «стабильный». Решение S&P вполне ожидаемо и не добавляет оптимизма инвесторам. Единственным агентством, которое уже давно не пересматривало рейтинги, остается Moody`s. (Fitch подтвердило рейтинги в прошлый четверг). Рейтинг РФ, присвоенный этим агентством (Baa2), на одну ступень ниже рейтингов S&P и Fitch. Однако шансы России на повышение рейтинга на 2 ступени на фоне скандалов вокруг рейтинговых агентств, связанных с оценкой ими ипотечных бумаг, почти нулевые.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: