Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[22.08.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. В пятницу средневзвешенный курс доллара на торгах на ММВБ вырос в пределах 8-11 копеек на фоне ослабления евро на международных рынках, курс которого опускался в первой половине дня до $1,213. Однако во второй половине ситуация изменилась после выхода позитивных данных по статистики Еврозоны за июнь и обострение политической ситуации на Ближнем Востоке. Суммарный оборот торгов по доллару вырос и составил около 1,809 млрд. долларов, при этом около 60,6% от суммарного оборота на торги с расчетами "завтра". Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России выросли и составили более 372 млрд. рублей, а Банк России предоставил коммерческим банкам дополнительную рублевую ликвидность на сумму 6,5 млрд. рублей. Спрос на рубли увеличился на фоне роста курса доллара и предстоящих налоговых платежей, при этом ставки "overnight" на рынке МБК выросли и достигали 1,25-1,75% и 2,0-3,0% годовых для крупных и средних банков соответственно.

Долговой рынок. Оборот вторичных торгов по ОФЗ-ОБР вырос и составил более 1,6 млрд. рублей на фоне снижения цен большей части выпусков в результате желания участников торгов зафиксировать прибыль после продолжительного ралли. При этом около 80% от общей суммы сделок составили операции с тремя выпусками ОФЗ-АД (46014, 46017 и 46021 с погашением в 2016-2021 гг., цена которых снизилась на 0,17-022 п.п. за исключением выпуска 46017, который подорожал на 0,037 п.п. Средневзвешенная доходность самого долгосрочного выпуска выросла на 3 б.п. до 7,67% годовых.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ФБ ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 407,76 млн. руб. (в РПС - около 1,119 млрд. рублей) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 44%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: Москва-39 (130,72 млн. руб., -0,09 п.п.) и Москва-29 (14 млн. руб., -0,11 п.п.). Порядка 5-6 млн. рублей составили сделки с облигациями Башкирия-4, Красноярск-4 и Якутия-6, которые подешевели в пределах 0,06-0,15 п.п. Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксирован по облигациям Новосиб.область-2 (21,2 млн. руб., +0,1 п.п.), Москва-28 (18,8 млн. руб., +0,78 п.п.), Москва-63 (12 млн. руб., +0,26 п.п.). Кроме того, более 115 млн. рублей составил оборот по облигациям Московск.область-5, цена которых не изменилась.

На вторичных торгах корпоративными облигациями на ФБ ММВБ объем снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 596,84 млн. руб. (в РПС - более 4,548 млрд. рублей) на фоне повышения цен большинства выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 38%, среди которых наибольшие обороты наблюдались по облигациям: УРСИ-4 (67,15 млн. руб., -1,07 п.п.), ИстЛайн-2 (35,9 млн. руб., -1,98 п.п.), ФСК-1 (20,8 млн. руб., -0,1 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: ЧТПЗ-1 (115,7 млн. руб., +0,29 п.п.), СОКавто-1 (25,7 млн. руб., +0,52 п.п.).

Выводы и рекомендации. В пятницу на рынке рублевых облигаций единой тенденции в движении цен не наблюдалось. В результате фиксации прибыли по части облигаций наблюдалось снижение цен, которое, правда, было незначительным и не превысило 0,1 п.п. по наиболее активно торгуемым бумагам. Сегодня мы не исключаем продолжения фиксации прибыли отдельными инвесторами на фоне возможного роста ставок МБК в результате налоговых выплат, однако укрепление евро на международных рынках может привести к ослаблению доллара на внутреннем рынке. В качестве положительной новости сегодня следует рассматривать проведение Минфином РФ последнего платежа в рамках досрочного погашения части задолженности Парижскому клубу, что может поддержать покупки на рынке российских еврооблигаций на фоне укрепления ожидания повышения рейтинга со стороны агентства Moody's. При этом возможное снижение цен по рублевым облигациям мы бы рассматривали как возможность вхождения в рынок по более выгодным условиям. При этом наиболее привлекательными в настоящее время остаются облигации второго эшелона, к которым среди корпоративных бумаг можно отнести: ЦТК-4, Пятерочка-Финанс-1, САНОС-2, ЮТК-1 и 3, УРСИ-7, Далсвязь, СЗТ-3; среди муниципальных - Волгоград-01 и 11, Воронеж.область-2, Волгоградская область, Новосибирск-3, Коми-7. В тоже время расширение спрэдов между корпоративными и государственными облигациями делает интересной покупку и облигаций первого эшелона, в частности, например, ФСК-1 и 2, АИЖК 1 и 3 выпуски.