Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Утренний комментарий по рынку облигаций


[22.07.2009]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия

Рынок еврооблигаций

В центре внимания вчера было выступление в Конгрессе главы ФРС Б.Бернанке. В целом, ничего нового по сравнению с опубликованной на прошлой неделе стенограммой июньского заседания Комитета по открытым рынкам мы не услышали, однако, как говорится в известной пословице, «повторение – мать учения».

По традиции, сначала г-н Бернанке отметил успешность уже предпринятых шагов по стабилизации финансовой системы, что, в свою очередь, послужило основной для определенного улучшения ситуации в экономике в целом. Однако затем он сказал, что уровень безработицы остается заметно выше «желаемого». Причем, по прогнозам ФРС, такое положение дел сохранится и в 2010-2011гг. В связи с этим денежная политика по-прежнему будет носить стимулирующий характер, тем более что угроза инфляции сейчас не стоит на повестке дня.

Впрочем, одновременно значительная часть выступления была посвящена т.н. «стратегии выхода». Г-н Бернанке заявил о способности ФРС контролировать ситуацию. И, судя по динамике US Treasuries, участники рынка ему поверили: доходность 10-летних нот опустилась вчера до 3.48% (-12бп). Любопытно, что цены на commodities вчера также росли. Впрочем, как и рынки акций (Dow Jones +0.77%) – корпоративная отчетность все преподносит приятные сюрпризы (Apple, Caterpillar и пр.).

Вчера Газпром озвучил ориентиры по новым выпускам: купон по 5-летнему долларовому займу ожидается на уровне 8.5%, по 5.5-летнему бонду в евро – 8.75%. Предложение, на наш взгляд, довольно интересное: премия к собственной кривой составит порядка 25бп (см. график). Кстати, по слухам, спрос на бумаги очень высокий, что, вероятно, отчасти и объясняет недавнее ралли в выпусках Газпрома.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

Укрепление рубля против бивалютной корзины продолжается: вчера ее стоимость опустилась до 36.85 рублей (-10 копеек). Мы также отмечаем, что ликвидность валютного рынка сейчас весьма низкая («летняя»). Это, в свою очередь, провоцирует высокую волатильность: например, вчера корзина валют в какой-то момент доходила и до 37.15 рублей. Ставки overnight остаются на уровне 6-7%.

В рублевых облигациях продолжается «праздник жизни»: котировки наиболее ликвидных бумаг 1-го и 2-го эшелонов вчера подросли еще примерно на 30-50бп. В свою очередь, эмитенты весьма успешно пользуются моментом. Вчера стало известно, что купон по новым биржевым облигациям Дальсвязи с 2-летней офертой установлен в размере 15%, хотя ранее ориентир по ставке озвучивался на уровне 15.5-16%. По словам организатора, спрос превысил предложение более чем в 3 раза (объем выпуска - 1.5 млрд. рублей).

Приятной новостью вчера стало известие об успешном погашении выпуска ПМЗ-1 (компании удалось привлечь стороннее финансирование). Также хотим обратить внимание, что выпуски Москва-54 (YTM 14.01%) и Москва-58 (YTM 13.18%) были включены в Котировальный список А1.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: