ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ралли осталось позади?

• Маленький европейский взрыв

• Российские евробонды: нефть и Treasuries

• ВТБ ждет лучших условий

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Очередные «пятнашки»

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка в пятницу не были высокими и снижались на протяжении всего дня

• Майские данные – спад все еще углубляется, но ситуация не выглядит критичной

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ЛУКОЙЛ приобретает долю в голландском НПЗ за US$725 млн.

• Долю Telenor в ВымпелКоме выставляют на продажу (сообщение ФССП)

• Иркутскэнерго претендует на госгарантии по кредитам для финансирования инвестпрограммы («Коммерсант»)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Стабильность курса рубля и снижение стоимости фондирования на внутреннем рынке делают ликвидные рублевые облигации вновь привлекательными. Кроме того, спреды даже по самым качественным инструментам над ставкой аукционного РЕПО все еще очень велики. В этой связи, если не будет новых потрясений, угрожающих еще одной девальвацией рубля, эти спреды, вероятно, будут сужаться, и покупка качественных рублевых инструментов имеет смысл. В то же время, общее состояние экономики пока не благоприятствует к инвестированию в облигации за пределами первого-второго эшелонов. На наш взгляд, сейчас привлекательны выпуски Москва-58, РЖД-12, МТС-4.

• На рынке еврооблигаций мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски также по-прежнему велики. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, ALROSA ECP

СЕГОДНЯ

• Погашение выпуска Банк Санкт-Петербург-1