СКОРО

Беззалоговые кредиты – ставки ниже. ЦБ на следующей неделе предоставит банкам кредиты на 70 млрд руб. на беззалоговых аукционах в т.ч. 50 млрд руб. на 6 мес. и 20 млрд руб. на 5 недель. Объем кредитов, которые предстоит погасить банкам 27 мая составляет всего 15 млрд руб., но на следующей неделе предстоят крупные выплаты налогов, а также 3 июня будет погашены беззалоговые кредиты на почти 400 млрд руб.

Отметим, что ЦБ продолжает снижать ставки по беззалоговым кредитам и на следующей неделе минимальная ставка на 6 мес. установлена на уровне 14.25% (-0.5 п.п.), а на 5-недельном аукционе – 14% (-0.25п.п.), что поддерживает ожидания о дальнейшем снижении и по остальным ставкам Банка России в ближайшие 1–2 месяца.

Российским банкам станет легче кредитовать и реструктуризировать кредиты финансово-промышленных групп (ФПГ). Это подразумевает проект указания ЦБ РФ, который вносит изменения в порядок предоставления информации об аффилированных лицах кредитных организаций. Документ исключает участников ФПГ из списка аффилированных кредитной организацией лиц. Срок проведения экспертизы по проекту данного указания – 28 мая, соответственно он может вступить в силу в середине июня. На наш взгляд, исключение участников ФПГ из числа аффилированных лиц облегчит кредитным организациям процедуры реструктуризации ссуд, но является потенциальной минной для качества портфеля кредитной организации.

Предстоящие события: На внутреннем рынке на следующей неделе в понедельник компании проводят уплату НДПИ и половины суммы акцизов, а в четверг предстоит уплата налога на прибыль, но остатки на корсчетах и депозитах достаточно высоки (860 млрд руб. по состоянию на сегодняшнее утро).

СЕГОДНЯ

Сегодня не ожидается публикации важной статистики. На рынках США будет «короткая пятница» в связи с празднованием Дня Памяти в понедельник.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Основным событием вчерашнего дня стало понижение прогноза рейтинга Объединенного королевства агентством S&P следом за публикацией данных о рекордном месячном дефиците бюджета Великобритании в апреле (GBP 8.5 млрд за месяц). В текущем финансовом году ожидается, что дефицит бюджета составит 12.4% по оценкам финансовых властей страны, а по оценкам МВФ ожидается, что госдолг достигнет 66.9% в следующем году. GILTs вчера сильно отреагировали на негативный прогноз рейтинга Великобритании. 30-летние бумаги потеряли 2 п.п. в цене после объявления S&P, но по итогам дня снижение было частично отыграно.

С учетом быстро ухудшающихся бюджетных финансов и в других ведущих странах, мы полагаем, что в ближайшее время нас ожидает снижение прогнозов по рейтингам и даже снижение рейтингов ряду стран. Так Bloomberg напоминает, что госдолг США составит в следующем году 70.4% к ВВП, а в среднем в ЕС – 69%. Отметим, что страны в наихудшем положении в зоне евро уже получили изменения рейтинга (в т.ч. Греция, Ирландия, Португалия и Испания).

Министр финансов США, не дожидаясь решения по рейтингу, сообщил о весьма оптимистичных и на наш взгляд трудно реализуемых планах по снижению дефицита госбюджета США в среднесрочной перспективе до 3% к ВВП, против более 13% в текущем году. Тем не менее, вчера длинные казначейские облигации США по итогам дня прибавили 15 б.п. по доходности. Свой вклад в рост доходности внесла и информация о предстоящих аукционах на следующей неделе – казначейство США предложит инвесторам бумаги на сумму $101 млрд. при этом, вчера на аукционе ФРС выкупила чуть более $7 млрд, и пока нет решения об увеличения программы по выкупу UST.

Российские суверенные еврооблигации RUS30 вчера также скорректировались и по итогам дня спрэд к UST остался на уровне среды (401 б.п.).