Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду выросла на 3 б.п. до уровня в 3,81% годовых на фоне публикации протоколов апрельского заседания ФРС США из которого следовало, что продолжение снижения американским Центробанком процентных ставок маловероятно. В условиях роста цен на энергоносители до рекордных значений и выросших инфляционных ожиданий ФРС понизила прогнозы по темпам роста ВВП США на 2008 г. и повысила прогноз по инфляции. Мы ожидаем сегодня повышения доходности облигаций UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 3 б.п. до величины в 141 б.п. за счет роста доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня увидеть колебания спрэда доходности между Rus’30 и UST’10 в районе 140 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду изменились разнонаравленно в условиях роста доходности облигаций UST’10. Лидерами снижения индикативной доходности стали вчера евробонды Gazprom-8 и Sibneft-9. Ростом индикативной доходности выделились еврооблигации TNK-9 и TNK-16. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на хорошие финансовые результаты Северстали. В 1 квартале 2008 г. выручка Северстали выросла на 16,7%, а EBITDA - на 14,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Торговые идеи

Текущая доходность евробондов Северстали в условиях хороших финансовых результатов компании и вероятного в перспективе повышения ее рейтингов, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг котировки ОФЗ изменились разнонаправленно. Повышением цен выделился выпуск ОФЗ 26199 с дюрацией 3,7 года. Снижением цен отметились выпуски ОФЗ 25059 с дюрацией 2,5 года и ОФЗ 26198 с дюрацией 3,9 года. Мы ожидаем сегодня незначительных колебаний доходностей госбумаг вблизи сложившихся уровней.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду отмечалось преимущественное повышение котировок облигаций в 1-3 эшелонах выпусков. Обороты рыночных торгов вчера сохранились на повышенном уровне, превышающем на треть среднеквартальные объемы ежедневных рыночных сделок. Объемы сделок репо в среду продолжили незначительное и плавное снижение от достигнутых во вторник исторически рекордных значений. Поддержку рынку корпоративных облигаций продолжает оказывать сохраняющаяся благоприятная ситуация с рублевой ликвидностью. Ставки краткосрочных рублевых МБК удерживаются ниже уровня в 3,5% годовых несмотря на приближающийся период налоговых выплат. В лидерах оборота на рынке вчера были выпуски с доходностью 7-9% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера в основном выросли. В лидерах повышения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации Мос.обл.7в с доходностью 8,4% годовых, выросшие в цене на 0,3% и облигации РосселхБ 3 с доходностью 8,5% годовых, выросшие в цене на 0,13%. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов вчера стали облигации МГор46-об с доходностью 6,8% годовых, снизившиеся в цене на 0,09%, а также выпуск ВТБ-ЛизФ01 с доходностью 8,3% годовых, понизившийся в цене на 0,05%. Среди наиболее снизившихся вчера в цене выпусков достаточно привлекательными, на наш взгляд, являются облигации ТВЗ 03. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений конъюнктуры на рынке корпоративных облигаций.