Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ

Опасения раскручивания инфляции при замедлении экономического роста нарастают, что вызывает негативную динамику как долгового, так и фондового рынков.

Внутренний долг РФ:

На рублевом рынке наблюдается спрос на облигации 1-го эшелона с доходностью выше ставки РЕПО. Интерес крупных игроков обусловлен ожиданиями укрепления рубля.

Внешний долг РФ

Публикация стенограммы предыдущего заседания ФРС привела к негативной динамике как долгового, так и фондового рынков. Главными тезисами представителей резервной системы стали заявления о том, что в дальнейшем особое внимание будет уделено борьбе с инфляцией, которая представляет серьезные риски для роста экономики. По фьючерсам вероятность повышения ставки ФРС в текущем году на 25 б.п. 37%. Одновременно ФРС понизило прогноз по росту ВВП до 0.3-1.2% с январского уровня 1.3-2%.

В результате КО США снижались в цене под давлением возросших опасений относительно инфляции и вероятного повышения ставок ФРС, тогда как фондовые индексы падали ввиду слабых перспектив экономического роста.

Одновременно эти новости вызвали дальнейшее обесценение доллара – до $1.58/евро (-2% за последние 2 дня). Как следствие, нефтяные котировки показали очередные максимумы, достигнув $125/баррель. Оба этих события также усугубили падение американских индексов.

В секторе российского внешнего долга вчера царило негативное настроение. Наблюдалось снижение практически во всех бумагах.

Сегодня ожидается публикация данных по продажам домов на вторичном рынке США. Рынок жилья остается одним из ключевых индикаторов состояния американской экономики, поэтому в случае выхода хороших данных, это сможет поддержать инвесторов. В целом активность на рынках будет низкой перед длинными выходными в США.

Рынок рублевых облигаций

В секторе рублевого долга второй день наблюдаются активные покупки облигаций 1-го эшелона. Инвесторы предпочитают бумаги с дюрацией 1,5-2,0 года. Интерес сосредоточен в Газпроме, РЖД, ФСК и облигациях Москвы, доходность которых превышает ставку 1-дневного РЕПО с Банком России.

Также инвесторы покупают облигации 2-3-го эшелонов с более короткой дюрацией и «двойной» доходностью. В частности, возросла активность в облигациях Разгуляя, активное размещение которых планируется в конце мая – начале июня. Предварительный прайсинг практически не предполагает премии ко вторичному рынку.

Сегодня в центре внимания инвесторов будет погашение 1-го выпуска облигаций Марта-Финанс на 700 млн руб. Неделей ранее эмитенту удалось договориться с основным держателем 2-го выпуска о непредъявлении облигаций к оферте. Однако это не успокоило инвесторов. Последние сделки по 1-му выпуску компании проходили по цене ниже 90% от номинала, что свидетельствует о высокой обеспокоенности инвесторов относительно способности эмитента погасить свои облигации.