Внутренний рынок

На внутреннем рынке вчера наблюдалась умерено позитивная динамика на фоне высокой ликвидности в банковской системе. Остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ увеличились до 859 млрд руб. (+28 млрд руб. за день), а ставки на денежном рынке опустились до 3.5%, что не могло не сказаться на долговом рынке. По итогам дня индекс госбумаг вырос на 0.08%, в секторе корпоративных бумаг рост был более умеренным при высокой торговой активности. Высокая ликвидность продолжит оказывать поддержку долговому рынку до конца недели, а налоговые платежи в начале следующей недели пройдут спокойно.

Планы АИЖК до конца года выглядят умеренными.

Агентство планирует в 4-м квартале через Третий Ипотечный Агент разместить ипотечные облигации объемом 10 млрд руб. В зависимости от конъюнктуры на внешнем рынке планируется размещение на 6 млрд руб. До конца года в планах на последний квартал намечено размещение корпоративных облигаций объемом 28 млрд руб.

Внешний рынок

Стенограмма ФРС – пауза в снижении ставок и уменьшение прогноза по росту ВВП США.

Согласно опубликованной вчера стенограмме последнего заседания ФРС, многие предста-вители банка считают, что понижение ставки на 25 б.п. будет последним. Это в очередной раз подтвердило ожидания о паузе в смягчении денежной политики США. При размере ставки – 2% и растущей инфляции вряд ли кто-то предполагал другое. Весьма ожидаемо было и снижение прогнозов по росту американской экономики до конца года. В целом ФРС предполагает, что изменение ВВП будет умерено-отрицательным в первом полугодии, а до конца года ожидается небольшое восстановление активности. В целом по итогам года ВВП вырастет на 0.3–1.2%, что почти на 1 п.п. ниже прогноза ФРС в январе. Оптимистичные прогнозы на 2009 г. сохранены почти без изменения, за исключением инфляции. Сильно повышен прогноз на 2008 г., так PCE core будет на 1 п.п. выше в 2008 г., чем ожидалось ранее и составит 3.1–3.4%, а в 2009 г. уменьшится до 1.9–2.3%. Мы полагаем, что значительная коррекция в прогнозах инфляции предполагает, что ФРС не будет повышать ставку в ближайшие 2 квартала, несмотря на инфляционное давление и растущие инфляционные ожидания.

Доходность treasuries отреагировала на стенограмму повышением в коротком конце кривой. Доходность двухлетних бумаг повысилась на 12 б.п., тогда как 10-летние почти не изменились.

Российские суверенные еврооблигации продолжают торговаться в районе максимумов по цене. Спрэд RUS30 к UST10 составляет 140 б.п. Следом за ВТБ, вчера удачно авершилось размещение Россельхозбанка, который разместил выпуск еврооблигаций на $1.75 млрд. Пятилетний транш объемом $0.75 млрд был размещен под 7.125% годовых, а ставка купона десятилетнего транша на $1 млрд составила 7.75%. По итогам дня индекс госбумаг подрос на 0.08%.