МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[22.05.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рынок рублевого долга закончил неделю на оптимистичной ноте – в пятницу котировки большинства выпусков закрылись в плюсе на фоне средней активности торгов. Спросом пользовались бумаги всех сегментов, что стало следствием как некоторого улучшения конъюнктуры на рынке евробондов, так и сохраняющимся высоким уровнем рублевой ликвидности. Сегодня разнонаправленные сигналы с рынка базовых активов (рост курса доллара на фоне стабильного рынка евробондов) компенсируются сохраняющимися низкими ставками o/n, которые, пока не превышают 3-3.5% годовых. Вероятно, налоговые платежи, все же приведет к некоторому удорожанию стоимости рублевых ресурсов, однако, вряд ли рост будет существенным. На этом фоне объем предложения (преимущественно бумаг третьего эшелона) на первичном рынке на этой неделе не выглядит угрожающим - всего порядка 10 млрд руб. В краткосрочной перспективе основным движущим фактором остается высокий уровень рублевой ликвидности, который успешно компенсирует высокую волатильность рынок базовых активов. В силу этого можно прогнозировать достаточно высокую устойчивость внутреннего рынка к возможному негативному развитию ситуации на рынке евробондов и умеренного роста рынка рублевого долга при улучшении конъюнктуры базовых активов.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рынок US Trys продолжает раллировать в последние дни на фоне притока средств с рынка акций. Инвесторы достаточно агрессивно продают акции по всему миру и покупают облигации США с целью сохранить средства. В итоге, доходность 10Y UST, которая еще на прошлой неделе была около 5.20% годовых, упал сегодня до 5.00-5.01% годовых. Рост рынка US Trys поддерживает цены еврооблигаций РФ, однако рост цен евробондов РФ значительно отстает от роста US Trys, что привело к заметному расширению спрэда. Так, Россия-30 выросла в пятницу до 107.375 (+1/4 п.п.), однако спрэд так же вырос до 122-124 б.п. Сегодня же спрэд достиг 125-127 б.п. Расширение спрэда отражает общее негативное отношение инвесторов к российским активам в настоящий момент. В частности, заметно падают акции российских компаний, которые потеряли за последние 2 недели 25-30%. В итоге, многие продажи в еврооблигациях РФ носят вынужденный характер с целью покрытия убытков по позициям в акциях.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

МДМ-Банк

Россия

Контакт-центр