Комментарий по рынку внутренних долгов

По наиболее качественным долгам негосударственного сегмента внутреннего долгового рынка вчера прокатилась слабая волна продаж, вызванная, вероятнее всего, некоторым ростом ставок МБК. Таким образом, хуже рынка на момент закрытия сессии оказались обязательства Газпрома 04 серии (-18 б.п.), 03 выпуск Лукойла (-2 б.п.), бумаги ФСК ЕЭС 03 и 04 (-6 б.п. и -15 б.п. соответственно). В то же время в сопровождении повышенных торговых оборотов в положительной области торговую сессию понедельника завершили облигации Москвы 44 серии (+5 б.п.). Также стоит отметить, что хорошим спросом у участников рынка пользовались вчера долги телекоммуникационного сегмента рынка, а именно, ЮТК 03 (+13 б.п.), СЗТ 01 (+20 б.п.) и др.

Торговая активность в сегменте рублевого госдолга в понедельник возросла. Общий объем торгов на вторичном рынке в первый день недели составил порядка 758.46 млн. рублей против 132.35 млн. рублей сессией ранее. Несмотря на то, что торговый оборот был более-менее ровно распределен по кривой доходности ОФЗ, единая динамика котировок госбумаг в двух ее противоположных частях отсутствовала. Так, в «короткой» части кривой доходности федеральных обязательств можно было наблюдать консолидацию облигаций на сложившихся ранее ценовых уровнях. В то время как на котировки госдолгов с большой дюрацией со стороны инвесторов оказывалось заметное давление, связанное, по всей видимости, с некоторым ухудшением конъюнктуры денежно-кредитного рынка. Напомним, вчера организации выплачивали ежеквартальный НДС. Также не стоит забывать и о том, что завтра МИНФИН проведет очередные аукционы по размещению 5-летних и 15-летних выпусков ОФЗ в общем объеме 16 млрд. рублей, что также не способствует росту котировок в сегменте рублевого госдолга.

В первый торговый день недели ставки овернайт на денежно-кредитном рынке подросли. В течение дня в моменте ставки межбанковского кредитования можно было увидеть на отметке около 5.50 % годовых. В то же время стоит отметить, что ближе к закрытию ставка MIACR по однодневным МБК скорректировалась вниз и составила значение приблизительно равное 4.42 % годовых (+133 б.п. к уровню предыдущего дня). Потребность банков в рефинансировании, привлекаемом посредством операций прямого РЕПО с ЦБ РФ, возросла, но при этом осталась приемлемой. Таким образом, по итогам утреннего аукциона банкам удалось занять порядка 12.34 млрд. рублей под ставку 6.27 % годовых. На втором аукционе объем привлеченных кредитными организациями ресурсов составил около 507 млн. рублей под ставку 6.60 % годовых. Как показал вчерашний день, ликвидности в банковской системе предостаточно. А отсутствие высокого спроса на заемные ресурсы обусловлено рядом факторов, среди которых выделить можно – продажу валютной выручки организациями, поддержку со стороны регулятора (не только проведением аукционов по размещению бюджетных средств), а также значительные объемы ликвидности, накопленные организациями в преддверии крупных налоговых выплат.

Сегодня на рынке рублевых обязательств, вероятнее всего, будет прослеживаться нейтрально-позитивная динамика котировок. Вчерашние выплаты ежеквартального НДС прошли, на наш взгляд, спокойно. Таким образом, сегодня данный фактор может быть оценен участниками рынка положительно, в результате чего не исключен рост котировок наиболее надежных и в то же время наиболее ликвидных ценных бумаг. Также не лишним будет отметить статистические данные, зафиксировавшие приток денежных ресурсов в Россию. Таким образом, уже в краткосрочной перспективе можно надеяться на рост спроса на российские ценные бумаги.