Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. КО США продолжает оставаться на прежних достаточно низких по цене позициях. От этой недели ждем лишь цифр по рынку жилья.
Внутренний долг РФ: Успешный исход квартальных выплат НДС поддержит позитивный настрой участников рынка и благоприятно скажется на итогах грядущих размещений.

Денежные потоки

Многочисленные опасения по поводу проблем с ликвидностью в связи с вчерашними выплатами НДС в размере почти 500 млрд руб не оправдались. В результате налоговых платежей с корсчетов и депозитов банков в ЦБ ушло лишь порядка 200 млрд руб. Объём РЕПО возрос незначительно и составил лишь 12,8 млрд руб. Ставки на межбанке находились на уровне 5,5-6,0% годовых, а к вечеру снизились до 4,0-4,5%Благодаря мерам, предпринятым ЦБ и Минфином, банки успели хорошо подготовиться к возможным проблемам с живыми деньгами, поэтому нехватки коротких рублёвых ресурсов вчера не ощущалось.

Важным с точки зрения оценки возможных будущих проблем с ликвидностью должен стать ближайший аукцион по размещению временно свободных бюджетных средств на депозитах, который пройдет 24 апреля. По словам замминистра финансов Дмитрия Панкина, на втором аукционе банкам может быть предложено 300-400 млрд руб, а срок их размещения может быть увеличен с одного месяца до трех-четырех месяцев. В понедельник цены на нефть поставили очередной рекорд, достигнув $117,53/баррель из-за вновь слабеющего доллара. Сейчас пара доллар/евро торгуется выше $1,59/евро. Это стало следствием слабой отчётности Bank of America, высокой инфляции в еврозоне, а также отказа ОПЕК повышать добычу нефти.

Внешний долг РФ

Американский долговой рынок по-прежнему демонстрирует высокую внутридневную волатильность, однако закрывается практически на тех же позициях, что и днем ранее.

Вчера мы увидели разнонаправленное влияние на рынок двух новостей. С одной стороны, Bank of America опубликовал разочаровывающую отчетность за 1 квартал. Аналитики прогнозировали результат в 2 раза лучше, однако слишком сильного удивления инвесторов данный результат не вызвал.

С другой стороны, ФРС разместила на 4-м с начала марта аукционе денежные средства для коммерческих банков в размере $50 млрд на срок в 28 дней. Данная мера призвана улучшить ситуацию с ликвидностью на финансовых рынках. Кроме того, Citigroup планирует привлечь $6 млрд за счет выпуска привилегированных акций для покрытия убытков.

Сегодня со статистической точки зрения интересны данные по продажам домов на вторичном рынке и динамика цен на жилье. Продолжаем следить и за движнием фондовых индексов. Россия-30 подкорректировалась вверх после снижения в течение прошлой недели вслед за КО США. Спред составляет 160 б.п. 5-летний CDS немного подрос до 117 б.п.

Рынок рублевых облигаций

Внутренний долговой рынок в понедельник был неактивным – инвесторы следили насколько выплаты НДС скажутся на состоянии денежного рынка. Хотя опасения кризиса ликвидности в последнее время значительно снизились, тем не менее участники рынка опасались значительного роста ставок. Однако этого не произошло, что может поддержать позитивный настрой инвесторов в ближайшие дни. Активные покупки по-прежнему маловероятны до конца месяца, однако накопление бумаг, входящих в Ломбардный список ЦБ продолжится. В ближайшие дни активность рынка останется невысокой в преддверии предстоящих размещений. Однако благоприятная ситуация на денежном рынке поможет успешному проведению запланированных размещений.