Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[22.03.2010]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В пятницу активность в секторе российского внешнего долга была невысокой, продолжилась фиксация прибыли в бумагах, продемонстрировавших наиболее сильный рост в предыдущие дни. В частности, Rus-30 потерял порядка . п.п., закрываясь в районе 115.125% от номинала (YTM 5%). Как следствие, его спрэд к UST-10 расширился на 10 б.п. до 130 б.п. Суверенный риск на Россию также незначительно подрос. В целом, рынок остается крепким, снижение цен проходит на маленьких объемах, что может означать лишь нежелание большинства участников рынка закрывать свои позиции по текущим ценам.

Главной неожиданностью в пятницу для участников рынка стало повышение ключевой процентной ставки Резервным Банком Индии. На такой шаг регулятор пошел впервые с июля 2008 г на фоне достижения инфляции почти 10%-ного рубежа, что является, к слову, максимальным уровнем за последние 16 месяцев. Данное действие напомнило инвесторам о возможности ужесточения денежно-кредитной политики другими ЦБ. В результате американские фондовые индексы впервые за 8 торговых сессий закрылись в красной зоне (S&P -0.51%).

Этим утром на рынках сохраняются негативные настроения, фьючерс S&P теряет более 5 пунктов. В Азии индексы преимущественно снижаются. Давление оказывает и неопределенность вокруг Греции. В выходные канцлер Германии А.Меркель заявила, что вопрос о помощи Греции даже не стоит на повестке дня на следующем саммите ЕС, который намечен на четверг-пятницу. Не исключено, что в этих условиях Греция может обратиться за помощью в МВФ. Раскол в подходе решения этой проблемы в ЕС все еще не преодолен. В результате доллар укрепился к евро на 1% до $1.3507/евро.

Рублевые облигации

Основные события рублевого долгового рынка по-прежнему происходят в первичном секторе. Так, в пятницу закрылась сделка по размещению трех выпусков ВТБ на общую сумму 20 млрд руб. Спрос со стороны инвесторов превысил предложение в 2,2 раза, составив 44,3 млрд руб.Также в результате значительной переподписки Евраз увеличил объем предложения облигаций, по которым в настоящее время проходит сбор заявок. Первоначально к размещению предлагался один выпуск объемом 10 млрд руб, однако значительный спрос позволил эмитенту предложить инвесторам еще один займ с аналогичными параметрами объемом 5 млрд руб. Книга по обоим выпускам закрывается 24 марта, размещение на ФБ ММВБ пройдет в ближайшую пятницу.

Тем временем на вторичном рынке можно отметить увеличение спроса на облигации с дюрацией до 2 лет. В секторе корпоративных облигаций более 2 млрд руб было сосредоточено в 4-м выпуске Газпромнефти (+0,2%, YTM 6,34%). В субфедеральном секторе интерес сместился в более короткие выпуски – лидерами оборота стали облигации Москвы 45-го и 50-го выпусков, показавшие ценовой рост в пределах . п.п. В институциональных облигациях, где наблюдался повышенный спрос в последние 1,5 недели, наметилась коррекция цен вниз.

Макроэкономика

Безработица снизилась в феврале до 8.6%, но располагаемый доход вырос всего на 2.4% год-к-году

В пятницу Росстат опубликовал основные макроэкономические индикаторы за 2M10. Главным приятным сюрпризом стало снижение уровня безработицы с 9.2% в январе до 8.6% в феврале. Однако рост реального располагаемого дохода составил всего 2.4% год-к-году. Согласно МЭР, скорректированный на сезонность российский ВВП в феврале сократился на 0.9% м/м.

Февральское снижение безработицы с 9.2% до 8.6% является самым заметным с середины 2009 г. Отметим, однако, что в последнее время уровень безработицы испытывал сильные колебания, в январе поднявшись на 1 п.п. с 8.2% в декабре 2009 г. Таким образом, нет гарантий, что февральское улучшение является началом устойчивого тренда, особенно учитывая, что индикаторы уверенности производителей показывают лишь незначительное улучшение.

Как инвестиции в основной капитал, так и строительство в период 2M10 продолжили снижаться (на 8.0% и 10.3% год-к-году). Это говорит о том, что компании по-прежнему сокращают свои долгосрочные планы, даже по сравнению с итак низкими прошлогодними уровнями. Несмотря на пересмотр и повышение Росстатом показателя роста реального располагаемого дохода за январь, в феврале располагаемый доход увеличился всего на 2.4% год-к-году.

По словам главы МЭР, скорректированный на сезонность российский ВВП в феврале сократился на 0.9% месяц-к-месяцу. Эта цифра подтверждает, что восстановление экономики является очень нестабильным, а внутренний спрос – слабым.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов