ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инфляция – все еще проблема, но следующее изменение ставкиФРС уже не обязательно будет повышением
• Удачный расклад для Emerging Markets
• Абсолют Банк предлагает интересные ориентиры по доходности

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• «Длинные» ОФЗ обогнали рынок
• «Корпоративки» пока отстают
• Внешние факторы и рост ликвидности – в пользу удачного дня!
• ABN AMRO разместился в рублях

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на значительный приток средств, ставки денежного рынка не снизились

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• МТС: результаты 2006 г. по US GAAP
• Победы Altimo могут сделать Telenor сговорчивее
• Кокс: размещение второго займа на RUR5.0 млрд.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать CLN Irkut. После повышения на 3 ступени рейтинг от Moody`s на ступень выше, чем у АЛРОСЫ. Справедливый спред к Alrosa – 50-60 бп
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 100 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 около 60 бп при аналогичном рейтинге
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области. Покупать облигации МОИТК с целевым ориентиром 8.50% годовых

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций Кокс-2 на RUR5 млрд.
• Публикуется торговый баланс по Еврозоне за январь