ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс американской валюты по итогам вчерашних торгов не изменился - 26,0425 руб. Объем продаж долларов и валютных интервенций снизился до $0,5-1 млрд. Мы ждем, что по итогам сегодняшних торгов доллар упадет против рубля вследствие снижения курса американской валюты против евро на FOREX. На международном валютном рынке FOREX курс евро резко вырос против доллара до 1,3384 (+0,8 цента). Рост евро произошел вследствие «relief rally» - исчезновения опасений по поводу повышения ставки рефинансирования ФРС США. Мы придерживаемся пока нейтрального взгляда на рынок евро- доллар. С точки зрения графического анализа евро исчерпал потенциал роста против доллара в краткосрочной перспективе.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах вчера достигла 802,2 млрд. руб. (+127,6 млрд. руб.) Сальдо операций с банковским сектором на утро 22.03.07 составило 21,7 млрд. руб. Несмотря на внушительный рост объема банковской ликвидности, ставки МБК оставались высокими - около 5,5%. Мы полагаем, что сегодня средний уровень ставок денежного рынка будет пониже – около 5-5,25%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Итоги заседания ФРС оказались в целом в рамках ожиданий. Ключевая ставка осталась без изменений – 5,25%. В опубликованной стенограмме ФРС отметила коррекцию на рынке недвижимости, оговорившись при этом, что экономика США, тем не менее, скорее всего, продолжит расти. Рынок US Treasuries воспринял новости с умеренным оптимизмом. Доходность UST10 снизилась на 2 б.п. до 4,54%. Сегодня, на наш взгляд, рынок будет очень спокоен. В ближайшей перспективе не запланировано публикации важных данных – нет и поводов для беспокойства.

Российские еврооблигации Котировки Rus30 выросли до 113,7% от номинала, сузив спрэд – 109 б.п. (-2 б.п.). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок российских еврооблигаций.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Вчера мощный приток средств в банковскую систему способствовал росту ОФЗ по всему спектру бумаг, однако покупки были сконцентрированы преимущественно в длинном сегменте. Сегодня рынок государственных долгов, скорее всего, также подрастет. На это указывает позитивная динамика Rus30 и высокий уровень остатков средств на корсчетах и депозитах.

Корпоративные облигации В среду на рынке негосударственных облигаций преобладала позитивная динамика цен. Хотя инвесторов все еще смущают высокие ставки МБК, на рынке появляются все более смелые покупки. Мы считаем, что сегодня цены на рынке рублевых долгов продолжат рост. «Лучше рынка», на наш взгляд, могут быть длинные облигации эмитентов первого эшелона, банковского сектора (РосселхБ-2, ГазпромБ-1), а также телекомов.