МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[22.03.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Котировки большинства выпусков вчера показали разнонаправленное изменение в пределах 0.5% на фоне низкой торговой активности. Аукцион по облигациям 7-го выпуска УРСИ прошел без особого ажиотажа с небольшой премией к текущей кривой доходности телекомов.

Сегодня состоится аукционное доразмещение длинного выпуска ОФЗ 46018, которое может стать неким индикатором дальнейших развития ситуации на рынке. Если Минфин будет последовательным в попытках повысить ставки на рынке и предложит рынку большую премию, это может привести к дальнейшей консолидации на рынке. Инвесторы будут ожидать дальнейших доразмещений со стороны Минфина/ЦБ на текущих (или более высоких) уровнях, что будет сдерживать их от агрессивных покупок первого эшелона в краткосрочной перспективе. В более отдаленной перспективе такая ситуация (укрепление рубля и крутой наклон кривой доходности) не может не привлечь спекулятивные деньги на рынок, что приведет к снижению доходности. Других же причин (помимо действий ЦБ) для снижения рынка в ближайшей перспективе пока не видно, так что, текущая консолидация рынка имеет все шансы перейти в рост котировок. Большого ралли, мы, вероятней всего, не увидим, но текущего уровня рублевой ликвидности вполне достаточно для возвращения покупателей на рынок.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчерашние данные по PPI в США за февраль оказались противоречивыми, однако перед предстоящим заседанием FOMC и после того, как новый глава ФРС США заявил, что не считает плоскую кривую доходности на рынке облигаций признаком будущего ослабления экономики, инвесторы предпочли зафиксировать прибыль после роста на прошлой неделе.

Общий PPI в США по итогам февраля резко снизился. Снижение заметно превысило ожидания рынка: -1.4% при ожидании -0.2%. Но при этом Core PPI вырос на 0.3% при ожидании +0.1%. В итоге рынок воспринял негативно именно данные по Core PPI, что привело к росту доходности 10Y UST с 4.65% до 4.72% годовых.

На фоне падения US Trys еврооблигации РФ заметно просели. Так, если вчера к закрытию Москвы Россия-30 стоила около 110.875, то уже в Нью-Йорке цена упала до 110.50. На этом же уровне рынок сегодня открылся. Спрэд расширился до 112.114 б.п. Ближе к обеду цена немного восстановилась (110.625).

В корпоративных еврооблигациях РФ изменения незначительные. На снижение в суверенных бумагах вчера отреагировали лишь ликвидные выпуски (Газпром, Алроса). Бонды Евраза наоборот подросли на слухах о слиянии Евраза и Corus.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр