Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в понедельник сохранилась на уровне в 3,63% годовых из-за отсутствия торгов в США по причине национального праздника – Дня Мартина Лютера Кинга. В условиях обвального падения ведущих мировых индексов рынков акций мы ожидаем сегодня снижения доходности облигаций UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 вырос на 3 б.п. до величины в 171 б.п. на фоне незначительного повышения доходности облигаций Rus’30. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 175 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в понедельник преимущественно выросли в условиях расширения спрэда доходности между Rus’30 и UST’10. В лидерах роста индикативной доходности были евробонды AvtoVAZ-8 и Severstal-9. Снижением индикативной доходности отметились еврооблигации MMK-8. Предупреждение рейтингового агентства Fitch об увеличении рисков снижения рейтингов кредитным организациям всего мира, как мы полагаем, не отразится на рейтингах ведущих российских банков, которые, как мы ожидаем, по итогам года продемонстрируют сильные финансовые результаты.

Торговые идеи

Доходность евробондов ведущих российских банков в условиях ожидаемых сильных финансовых результатов по итогам года, на наш взгляд, находится на привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В понедельник на рынке госбумаг отмечалось преимущественное снижение котировок ОФЗ. Лидерами снижения цен стали выпуск ОФЗ 26198 с дюрацией 4,3 года и выпуск ОФЗ 46018 с дюрацией 8,3 года. Повышением цен выделился выпуск ОФЗ 46001 с дюрацией 0,4 года. Мы ожидаем сегодня разнонаправленных колебаний котировок ОФЗ вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в понедельник отмечалось преимущественное повышение доходности облигаций во всех эшелонах выпусков. В лидерах рыночного оборота были преимущественно облигации 1-2 эшелона с доходностью 7-8% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, в понедельник в основном снизились. Снижение котировок наиболее ликвидных облигаций мы связываем с резким падением цен на отечественные акции и прошедшими вчера налоговыми выплатами, существенно уменьшившими остатки на корсчетах российских банков. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации РосселхБ 3 с доходностью 8,3% годовых, снизившиеся в цене на 0,43%, а также выпуск Лукойл3обл с доходностью 7,2% годовых, понизившийся в цене на 0,37%Высокий оборот по облигациям КОРА УК01 мы связываем с проведением эмитентом оферты в рамках которой ему, по-видимому, пришось выкупить большую часть выпуска объемом 1 млрд. руб. Среди наиболее значительно снизившихся в цене выпусков нам бы хотелось обратить внимание на облигации НКНХ-04 об, которые, на наш взгляд, могут представлять интерес для инвесторов при доходности выше 9,0% годовых. В условиях предстоящих налоговых платежей и резкого снижения цен на рынке российских акций мы предполагаем, что доходности на рынке корпоративных облигаций сегодня могут продемонстрировать повышение.