Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[22.01.2007]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
Внутренний долговой рынок

На рынке рублевого долга в пятницу сохранялись высокие торговые обороты, при этом четко выраженной тенденции в движении котировок не наблюдалось. Лидер активности торгов, 7-й выпуск Уралсвязьинформ с офертой исполнением в марте 2009 года, прибавил 0,02%, доходность снизилась на 1 б.п. до 7,9% годовых. В корпоративном секторе достаточно активно торговался Газпром-А5 с погашением в октябре 2007 года, потерявший по итогам дня 0,18%, доходность выросла до 5,97% годовых (+26 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора по итогам недели снизилась на 0,04%, муниципального сектора - на 0,14%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,13%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора не изменилась, муниципального сектора – на 0,14%.

 Ситуация с рублевой ликвидностью, несмотря на начало периода налоговых платежей, остается достаточно благоприятной. На утро суммарные остатки на корсчетах и депозитных счетах составили 684,9 млрд. руб., ставки на МБК несколько повысились - до 2,5 – 3,5% (overnight), что связано с сегодняшними выплатами НДС. Также на этой неделе пройдет уплата акцизов и НДПИ (25.01). Однако существенное давление на рынок это не окажет. Календарь первичных размещений по негосударственным бумагам по-прежнему пуст. Единственным размещением на этой неделе станет аукцион по размещению дополнительного выпуска ОФЗ АД 46020 на сумму 10 млрд. руб. (24.01).

Торговые идеи

ХКФ-Банк. Сегодня на ММВБ бумаги ХКФ-02 и ХКФ-03 начинают торговаться в котировальном списке А1, что приведет к росту спроса на них со стороны институциональных эмитентов. Управляющие компании, занимающиеся упраалением средств пенсионных накоплений могут покупать только ценные бумаги включенные в высшие котировальные списки. В последнее время доходность облигаций ХКФ -02 и ХКФ-03 составляла 9,9 -10,0% годовых к оферте в марте и мае 2007 г. Спрэд к кривой составлял ОФЗ 400 -410 б.п. Мы полагаем, что включение бумаг ХКФ Банка приведет к «техническому» снижению кривой доходности на 40-50 б.п., что происходило прежде с облигациями, включенными в список А1, такими как облигации ИНПРОМа или ИРКУТа. Мы рекомендуем покупать облигации ХКФ-02 и ХКФ-03 с доходностью выше 9,5-9,6% годовых соответственно.

 Миракс Групп и ЛенСпецСМУ. Присвоение международными агентствами в конце декабря – начале января рейтингов российским строительным компаниям (рейтинг на уровне «B» ЛенСпецСМУ от S&P и рейтинги Миракс Групп на уровне «B» от Fitch и на уровне «B2» от Moody`s), на наш взгляд, должны привести к росту спроса на облигаций компаний строительного сектора. Мы рекомендуем обратить на 3,5-летний выпуск облигаций ЛенСпецСМУ-02 с офертой в июле 2008 года (11,50% годовых). Также является привлекательным выпуск Миракс Групп-02 с погашением  в сентябре 2009 года (10,60% годовых).

Внешние долговые рынки

Us-treasuries. В пятницу большую часть дня торги проходили спокойно, равновесие нарушила публикация индекса потребительского доверия, рассчитываемого Мичиганским Университетом, за январь (опережающий индикатор), который оказался существенно выше прогнозов и достиг максимального значения за 3 года (98 пунктов). Доходности us-treasuries после выхода статистики, отразившей крепость потребительского сектора, выросли на 3 – 5 б.п.
 
С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. 2-летние облигации торгуются с доходностью 4,94% годовых (+6 б.п. по итогам прошедшей недели), 5-летние – с доходность 4,79% годовых (+3 б.п.). Доходность 10-летних us-treasuries составляет 4,79% годовых (+4 б.п.), 30-летних – 4,88% годовых (+ 3 б.п.).

Начало текущей недели обещает быть достаточно спокойным: календарь макростатистики США на неделю скуден, значимые данные (статистика по рынку жилья и объем заказов на товары длительного пользования) будут опубликованы только в четверг-пятницу. После неожиданно крепких данных по строительному сектору статистика по продажам новостроек и вторичного жилья привлечет к себе повышенное внимание участников рынка. Сегодня состоится выступление президента Федерального Банка Сан-Франциско Джанет Йеллен, касающееся перспектив экономики США.

Emerging markets

Индекс суверенных еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ в пятницу вырос на 0,1%, его спрэд сузился до 169 б.п. (-2 б.п.). Индекс EMBI+ Россия вырос на 0,21%, спрэд индекса составил 100 б.п. (-4 б.п.). Еврооблигации «Россия-30» на данный момент торгуются на уровне 112,313/112,5 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 98 б.п. Основной индикатор рынка Бразилии «Бразилия-40» в пятницу вырос на 0,188%, и цена закрытия облигаций составила 132,563 процента от номинала (bid). На текущий момент облигации торгуются на уровне 132,563/132,813 процентов от номинала со спрэдом к UST-30 в 118 б.п.

Эквадор. Рейтинговое агентство «Standard & Poor’s» понизило кредитный рейтинг Эквадора, после того, как министр экономики латиноамериканской страны сообщил о том, что в качестве одного из вариантов реструктуризации внешнего долга Эквадора правительство рассматривает выплату только 40% внешней задолженности. Рейтинг был понижен на одну ступень с «ССС+» до «ССС». Прогноз по рейтингу также был изменен со «стабильный» на «негативный».

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: