ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[21.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Католическое Рождество все ближе, активность падает
• На рынке российских евробондов выборочные покупки
• ТуранАлем заплатит US$270 млн. за 52.19% Темирбанка. Покупаем Temirbank 11

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Межбанк и рейтинги «расшевелили» рынок
• МОЭСК - «фишка дня»; изменения в модельном портфеле
• Размещения: вчера и сегодня

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на значительные платежи по НДС, вчера ставки денежного рынка оставались невысокими и корсчета сократились менее чем на RUR25.0 млрд.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Кредитные комментарии: УМПО, Марийский НПЗ, ГАЗЭКС, Пеноплэкс, Патэрсон
• ВАС утвердил мировое соглашение между Росимуществом и Республикой Саха (Якутия): снято последнее препятствие на пути федерализации АЛРОСЫ. Подробнее в разделе «Валютные облигации»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций ЖК-Финанс-1 на RUR1 млрд., Патерсон-Инвест-1 на RUR2 млрд., Марийский НПЗ-Финанс-2 на RUR1.5 млрд., УМПО-1 на RUR4 млрд., ГАЗЭКС-Финанс-1 на RUR1 млрд., Пеноплэкс-Финанс-1 на RUR1.5 млрд.
• Состоится аукцион по продаже ОБР-2 на RUR10 млрд.
• Проводится аукцион ГСО на RUR1 млрд.