Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.11.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

Внешний долг РФ: Мы рекомендуем соблюдать осторожность – доходности находятся на восьмимесячном минимуме и не слишком привлекательны для покупок, а инфляционное ядро значительно превышает уровень предыдущих лет, несмотря на последнее снижение.
Рублевый долговой рынок: Эмитенты повышают премию за первичное рзмещение в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. Давление рублевого дефицита может ослабнуть в ближайшие дни, что приведет к стабилизации котировок вторичного рынка.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера российский спред сузился со 115 до 113 б.п., однако остается расширенным. В числе причин можно назвать приближение недельного затишья в США в связи с Днем Благодарения, неуверенность по поводу ситуации на товарных рынках и фиксацию прибыли после окончания обмена коммерческой задолженности бывшего СССР и заключения договора по ВТО с США.

Сегодня рынок останется на прежнем уровне, а завтра будет реагировать на последнюю предпраздничную порцию данных, куда войдут еженедельные индикаторы безработицы и индекс доверия, рассчитываемый Мичиганским университетом. Ведущие маркет-мейкеры рекомендуют стратегически покупать долгосрочные облигации американского казначейства, заявляя, что низкие доходности американских бумаг являются признаком снижения инфляционных опасений. Но именно поэтому мы рекомендуем соблюдать осторожность – доходности находятся на восьмимесячном минимуме и не слишком привлекательны для покупок, а инфляционное ядро значительно превышает уровень предыдущих лет, несмотря на последнее снижение.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Рынок рублевого долга был традиционно неактивен в понедельник. Дополнительным фактором низкой активности выступает дефицит ликвидности, способствующий расширению спредов в заявках. На фоне налоговых выплат снижение котировок вчера продолжилось. В течение дня цены сделок по облигациям Дикси находились ниже 95% от номинала, однако к закрытию рынка котировки вернулись на уровень 95/95,5% от номинала.

Вчера ряд эмитентов установило новые ставки по облигациям, размещение которых проходило, преимущественно, год назад. В основном новые уровни ставок оказались аналогичны предыдущим, поскольку негативная рыночная конъюнктура и давление большого объема запланированных размещений на позволяют эмитентам снизить стоимость заимствований.

В ближайшие дни мы не исключаем некоторого улучшения ситуации на денежном рынке, что приведет к снижению ставок overnight ниже 5% годовых и стабилизации цен в секторе долговых обязательств. Однако к концу недели вероятен новый виток роста ставок перед налоговыми выплатами 27-28 ноября.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

Дикси-Финанс

Россия

Контакт-центр