ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[21.11.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• На EM низкая активность из-за праздников в Бразилии и Мексике
• Новые «Газпромы» и Евраз продают, Sistema 11 интересна
• Рынок Treasuries стабилен, ждет Дня Благодарения

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Темный час перед рассветом?
• На торги вышел ВолгаТелеком-4, стоит обратить на него
внимание
• Изменения в модельном портфеле

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Уплата НДС прошла мягче, чем ожидалось. Неужели бюджетные
деньги?
• ВТО: задел на будущее?

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Евраз покупает Oregon Steel Mills за US$2.3 млрд.
• ОАК прошла госрегистрацию
• Конфликт Росспиртпрома и Синергии исчерпан
• Сибур: кредитный комментарий
• S&P повысило рейтинг АФК «Система» с «B» до «B+»
• Укрэксимбанк, Укрсоцбанк, Укрсиббанк: позитивный прогноз от Moody’s

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать ВолгаТелеком-4. Спред к более длинному ВолгаТелеком-3 около 20 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоятся размещения Тензор-Финанс на RUR500 млн. и СИБУР Холдинг на RUR1.5 млрд.
• Облигации СИБУР Холдинг выходят на торги