Rambler's Top100
 

‘инансова€ корпораци€ "ќ“ –џ“»≈": ≈женедельный обзор по рынку облигаций


[21.10.2008]  ‘инансова€ корпораци€ "ќ“ –џ“»≈"    pdf  ѕолна€ верси€

 отировки рублевых бумаг продолжили снижение на прошедшей неделе. Ќа рынке снижалась ликвидность, несмотр€ на анонсируемые меры властей по поддержке денежно-кредитного рынка. —нижение ликвидности про€вилось, в частности, в уменьшении количества бумаг, по которым сохранилс€ средний уровень объемов торгов за неделю, на величину пор€дка 25%.  отировки бумаг продолжают демонстрировать более чем привлекательные уровни при высоком качестве. ¬ св€зи с этим отметим ликвидные бумаги √идроќ√ -1 (YTM 22%), Ћукойл-4 (YTM 15,3%).

»з мер по стабилизации ситуации на денежном рынке были реализованы следующие: снижен норматив по отчислени€м в ‘ќ– до 0,5% дл€ всех видов об€зательств, повышены на 50 б.п. ставки по депозитам Ѕанка –оссии на 1 и 7 дней, до 4,25% и 4,75% годовых соответственно, повышена ставка по валютному свопу (операци€ обмена долларов на рубли сроком на 1 день) с 8% до 10%.  роме того, с 15 окт€бр€ будут возобновлены операции пр€мого –≈ѕќ Ѕанка –оссии на 90 дней, ставка составит 8,5%. —пектр прин€тых мер довольно широк: от целенаправленных действий по распределению ликвидности по банковской системе (снижение нормативов ‘ќ–) в св€зи с продолжающимс€ кризисом довери€, расширени€ источников рефинансировани€ (90-дневное –≈ѕќ), до попыток приостановить отток капитала и ограничить спекул€тивные операции на валютном рынке. ќтметим, что если в первой половине года регул€торы предпринимали опережающие меры по расширению источников рефинансировани€, то сейчас меры оперативны, что отражает обеспокоенность регул€торов, адекватную ситуации на рынке.  роме того, рынок ожидает прихода средств ‘онда национального благососто€ни€ в размере около 175 млрд руб. —редства ожидаютс€ до конца года и будут направлены на выкуп акций, ликвидных и рейтингованных облигаций. ќднако четких критериев выбор инструментов ћинфин не озвучил.

ќтметим, что эмитенты продолжают анонсирование первичных размещений. “ак, во вторник будет размещатьс€ јк Ѕарс Ѕанк на 5 млрд руб., в четверг размещаетс€ ћ“—, первый выпуск объемом 10 млрд руб. —«“ зарегистрировал 6-ой выпуск, готов€тс€ 7 выпусков облигаций ћосэнерго. Ќа наш взгл€д, эти анонсы демонстрируют значимость рынка облигаций дл€ финансировани€ компаний, однако основными инвесторами в бумаги могут стать госкорпорации. Ќагл€дным примером могут стать недавние размещени€ двух выпусков –азгул€€ общим объемом 1 млрд руб., когда доходность более длинных размещаемых бумаг была меньше, чем текущие рыночные доходности более коротких бумаг эмитента.  редитные риски на фоне дисбалансов в доходности наверн€ка делают размещени€ непривлекательными дл€ широкого круга инвесторов.

Ќа текущей неделе рынок рублевых облигаций будет под давлением начавшегос€ периода налоговых платежей (в частности, будет выплачиватьс€ Ќƒ—). ќднако некоторой поддержкой рынку могут стать последстви€ прин€тых мер монетарных властей по стабилизации ликвидности.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: