Банк ЗЕНИТ: Ежедневный обзор долговых рынков

[21.09.2006] Банк ЗЕНИТ

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В среду, несмотря на проходящие налоговые выплаты по НДС, в рублевых бумагах можно было наблюдать рост активности, главным образом, в наиболее ликвидных бумагах.

Основной спрос пришелся на голубые фишки: ФСК-3 (+13 б.п.), РЖД-6 (+13 б.п.), Газпром-6 (+13 б.п.). При этом, по ФСК-3 прошел довольно внушительный объем сделок, превысивший 3 млрд. рублей: повышенный интерес, вероятно, объясняется сохраняющимся завышенным спрэдом к ОФЗ по сравнению с более длинной 2 серией. На настоящий момент ФСК-3 имеет потенциал снижения доходности порядка 10 - 15 б.п., и мы не исключаем дальнейшего роста по бумаге в среднесрочной перспективе. Кроме того, достаточно ликвидно вчера торговались длинные московские выпуски: Москва-44 (+17 б.п.) и Москва-39 (+7 б.п.).

Решение ФРС, как и ожидалось, не преподнесло особых сюрпризов: ставку оставили без изменений, что практически никак не повлияло на динамику базовых активов.

Сегодня на рублевом рынке снова день первичных размещений, наиболее заметные из которых – Миракс-2 (3 млрд. руб., организатором выступает Банк ЗЕНИТ), Карусели (3 млрд. руб.) и Сатурна-2 (2 млрд. руб.). По облигациям Карусели и Сатурна наша оценка справедливой доходности лежит в диапазоне 9.8% - 10.3% и 9.3% - 9.6% к оферте соответственно, подробную оценку кредитного качества мы приводили во вчерашнем ежедневном обзоре.

На вторичном рынке поддержку котировкам наиболее ликвидных бумаг может оказать некоторое укрепление рубля на фоне роста евро на FOREX.