Банк Москвы: Ежедневный комментарий по долговому рынку

[21.09.2006] Банк Москвы

В четверг на внутреннем долговом рынке основное внимание было обращено на первичные размещения. На вторичном рынке большинство ликвидных выпусков торговались в плюсе. В корпоративном секторе достаточно активно торговался 2-й выпуск Мосэнерго, прибавивший 0,11%, доходность к оферте (февраль 2012 года) снизилась на 2 б.п. до 7,63% годовых. На наш взгляд, тот факт, что контрольный пакет Мосэнерго в следующем году может достаться Газпрому, дает потенциал сокращения спрэда облигаций Мосэнерго к бумагам Газпрома до 30-40 б.п. (т.е. до уровней ФСК ЕЭС).

Внешний долговой рынок в отсутствии значимой макростатистики оставался стабильным. Вчерашние итоги заседания ФРС в целом можно оценить как нейтральные. Ставка была сохранена на уровне 5,25%, текст официального комментария также практически не изменился. ФРС повторил, что замедление экономического роста, а также отложенный эффект от предыдущих повышений ставки со временем ослабит инфляционное давление. К факторам возможного снижения инфляции в этот раз было добавлено «уменьшение эффекта от цен на энергоносители». С учетом уже опубликованных августовских инфляционных показателей CPI и PPI, подтверждающих базовый сценарий развития событий, общая картина выглядит вполне оптимистично. Вместе с тем доходности us-treasuries сейчас находятся на полугодовых минимумах, что ограничивает их дальнейшее снижение. Комментарий ФРС был недостаточно мягким стать драйвером для дальнейшего роста котировок.

Сейчас доходности 2-летних us-treasuries составляют 4,83% годовых (нулевое изменение по сравнению с утренними уровнями), доходности 5-летних – 4,7% (нулевое изменение). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,73% (нулевое изменение), 30-летние - на уровне 4,85% (нулевое изменение).

Рынки еврооблигаций emerging markets оставались относительно стабильными. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ снизился на 0,06%, EMBI+ спрэд расширился на 1 б.п. до 200 б.п. Таким образом, еврооблигациям EM так и не удалось отыграть недавнее ралли на рынке базовых активов, что привело к расширению спрэда до уровней конца июля. EMBI+ Россия вырос на 0,01%, EMBI+ Россия спрэд расширился на 2 б.п. до 112 б.п. Еврооблигации «Россия-30» сейчас торгуются на уровнях 111,063/111,25 с доходностью 5,86% годовых, спрэд к UST-10 составляет 113 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

БМ-Банк

Газпром

Мосэнерго

Контакт-центр