Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.09.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. Вчерашние платежи НДС прошли для денежного рынка абсолютно безболезненно – ставки МБК оставались низкими, что вкупе с коррекцией по доллару вызвало новый виток роста рублевых облигаций. За последний месяц доходность выпуска Москва-39 упала на 100 б.п.: только за последние две недели бумага потеряла 25 б.п. в доходности и сейчас торгуется на уровне 7%. За это время спред ОФЗ 46018 к кривой евробондов почти не изменился, а наиболее близкий по дюрации к Москве-39 выпуск ОФЗ 46002 также снизился в доходности – на 18 б.п. В результате, форма кривой сохраняет прежнюю форму и не становится более пологой по аналогу кривой US Treasuries, поскольку при падении доходности на дальнем конце кривой, аналогичное падение доходности происходит в среднесрочном сегменте.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1228,165 (-1,812).

Валютный рынок. Курс евро сейчас составляет 1,2219. Курс рубля – 28,364 руб.

Денежный рынок. Ставки МБК остаются невысокими, overnight – 0,75-1,25%. Судя по поведению ставок overnight, конец 3-го квартала ожидается спокойным и значительного роста стоимости краткосрочных средств не предвидится.

Торговые идеи. Нашими фаворитами остаются выпуски облигаций Адамант (11,85% на 9,6 мес.), Волга (11,61% на 19,1 мес.), СМАРТС-3 (10,66 на 13 мес.), УВЗ (9Б86% на 12,8 мес.). Ввиду скорого погашения выпуска ДжейЭфСи-1, мы рекомендуем обратить особое внимание на второй выпуск компании, доходность которого выглядит по-прежнему привлекательно. Фиксировать Газпром-3 по доходности 6%.

РусАл Финанс. Сегодня состоится размещение 3-го выпуска облигаций компании РусАл объемом 6 млрд руб. Большой объем спроса на первичных размещениях, скорее всего, позволит эмитенту разместиться с дисконтом по отношению к торгующемуся в настоящее время выпуску второй серии (доходность 7,21% на 20 мес.). Наш прогноз доходности составляет 7,0-7,3%, однако вместо выставления заявок в указанном диапазоне мы можем предложить хорошую альтернативу в качестве покупки, например, выпуска ФСК-1 (6,91% на 27 мес.) или собственно покупку выпуска РусАлФин-1, цена которого в случае u1088 размещения РусАлФин-3 в рамках наших ожиданий должна вырасти.

Сегодня. Возможна очередная консолидация цен в длинных ОФЗ и Москве. Корпоративным выпускам пока ничего не угрожает, поскольку рост цен этого сегмента в последние дни был минимальным. Причины временного падения спроса на длинные бумаги все те же:

1) довольно резкое снижение курса евро, а за ним и рубля;
2) коррекция рынка еврооблигаций.

Среднесрочная перспектива. Компрессия спреда длинных ОФЗ к суверенным еврооблигациям продолжается. Сейчас спред выпуска ОФЗ 46018 к Russia’30 составляет всего около 156 б.п., сократившись с начала лета почти вдвое.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Волга

Газпром

Джей-Эф-Си Интернешнл

Уралвагонзавод-Финанс