Валютный и денежный рынок

В понедельник официальный курс доллара снизился на 4,1 копейки, составив 25,7408 руб./доллар, в результате ослабления доллара на мировых рынках накануне. На торгах с расчетами «завтра» курс снизился на 2,30 копейки. Объем торгов снизился и составил около $2,42 млрд. На рынке Forex торги по паре евро/доллар проходили спокойно, без существенных колебаний. К началу российской торговой сессии европейская валюта торговалась на уровне порядка $1,347.

На рынке МБК ситуация существенно не изменилась, ставки сохранились на прежнем, относительно высоком уровне. Банк России предоставил комбанкам в ходе проведения двух аукционов прямого РЕПО дополнительную ликвидность в объеме более 71,72 млрд руб. при ставках 6,05 и 6,10% годовых. По итогам торговой сессии однодневный MIACR составил 5,82% против 5,79% годовых накануне. Сегодня суммарные остатки на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России снизились и составили около 845 млрд руб., при этом сальдо операций комбанков и Банка России сложилось отрицательным, составив -49,2 млрд рублей. На рынке МБК на открытии торгов ставки по однодневным кредитам составляли порядка 6,0 – 6,5% годовых.

Рынок рублевых и валютных облигаций

В понедельник на рынке рублевых облигаций массовые продажи приостановились, однако единой тенденции в движении цен не наблюдалось. Несмотря на снижение общей напряженности на долговых рынках, сохраняющаяся неопределенность относительно дальнейшего развития ситуации (в частности поведения нерезидентов) и высокие ставки на рынке МБК не способствуют покупкам даже существенно подешевевших облигаций. Объем сделок на вторичном рынке ОФЗ в понедельник снизился и составил около 0,804 млрд руб. на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен торгуемых выпусков. Цена наиболее длинного ОФЗ-46020 (при обороте около 269 млн руб.) выросла на 0,06 п.п., доходность снизилась до 6,87% годовых.

На рынке корпоративных облигаций суммарный объем торгов снизился, составив порядка 1,47 млрд руб. на основной сессии, и около 4,11 млрд руб. — в РПС. На долю подешевевших облигаций пришлось около 39% от суммарного оборота. Наибольшие объемы сделок были зафиксированы по облигациям: ЦУН-2 (около 80,2 млн руб., +0,44 п.п.), ФСК-2 (около 52 млн руб., -0,03 п.п.), ФСК-3 (около 50 млн руб., +0,18 п.п.). На рынке муниципальных облигаций суммарный объем торгов снизился, составив порядка 170 млн руб. на основной сессии, и около 527 млн руб. в РПС. На долю подешевевших бумаг пришлось около 61%. Наибольшие обороты были зафиксированы по бумагам: Мос.обласить-5 (около 32,7 млн руб., -0,02 п.п.), Мос.область-7 (около 24,6 млн руб., -0,1 п.п.).

На фоне отсутствия значимых статданных, цены американских гособлигаций снова выросли. Доходность 10-летних облигаций снизилась и составила 4,62 – 4,63% годовых, доходность 30-летних бондов составила порядка 4,97%. Доходность краткосрочных облигаций снизилась до минимальной за последние два года отметки. Поддержку рынку бондов оказывают ожидания участников о снижении ставок на предстоящем 18 сентября заседании ФРС США. Вероятность снижения ставки на 0,25% оценивается в 100%, вероятность снижения на 50 б.п. — в 70%. Данные по росту индекса опережающих индикаторов на 0,4% в июле были проигнорированы. Российские еврооблигации торговались на уровне 6,09 – 6,13% годовых.

Торговые идеи

Облигации 3-го и 5-го выпусков УРСА-Банка, как и сообщалось в существенном факте, были включены в котировальный список ЗАО «ФБ ММВБ» «А» первого уровня. С учетом этого факта, а также основных финансовых показателей, уровня кредитного рейтинга эмитента и текущего уровня доходности на рынке, данные выпуски, а также обращающиеся 2-й и 6-й выпуски и, недавно размещенный, 7-й выпуск Банка в настоящий момент недооценены и имеют потенциал к росту цен. Наша рекомендация — покупать.

В начале июля состоялось внебиржевое размещение 2-го выпуска облигаций г. Чебоксары. В настоящее время выпуск торгуется под доходность 8,68% годовых при дюрации 1,78 года. С учетом экономического и финансового положения эмитента (которого отличает среди муниципалов – эмитентов высокий уровень собственных доходов), а также текущей доходности сопоставимых муниципальных образований, мы считаем, что облигации г. Чебоксары в настоящее время недооценены и имеют потенциал к росту цены. Наша рекомендация — покупать.

17 июля состоялось размещение облигаций Республики Удмуртия выпуска 25002 (1,5 млрд руб., погашение — 15 июля 2012 г.). Учитывая кредитное качество эмитента и текущие ставки по сопоставимым регионам, мы оцениваем справедливый уровень доходности облигаций 2-го выпуска Удмуртии на уровне 7,55 – 7,6% годовых (цена — 103,85 – 104,05% от номинала). Рекомендация — покупать.