Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[21.08.2007]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Усиление ожиданий понижения ставки ФРС толкают котировки американского долга вверх. В настоящее время участники рынка лишь расходятся в темпах этого процесса – будет ли ставка понижена на 25 б.п. или сразу на 50 б.п.

Внутренний долг РФ Шаткая стабилизация: внешние рынки пока не дают сигналов что же будет дальше. Новое предложение Минфина – объем эмиссии ОФЗ до конца года увеличен до 113 млрд руб (ранее 46 млрд руб).

Внешний долг РФ

Американский долговой рынок вчера вновь продемонстрировал рост котировок. Инвесторы продолжают перекладываться в менее рисковые активы на фоне негативных новостей с рынка – слабые статистические данные по рынку труда пару недель назад получают вполне логическое продолжение в виде сокращения рабочих мест со стороны американских компаний – SunTrust Banks Inc; седьмой по величине американский банк, собирается уволить 2400 человек в рамках плана по сокращению издержек, этой же стратегии придерживается крупнейшее американское ипотечное агенство Countrywide Financial Corp.

Однако основной причиной роста 10-летних КО США (при том, что фондовые индексы также показывали позитивную динамику) стало усиление ожиданий понижения ставки ФРС на ближайшем заседании. В настоящее время основным вопросом становится не сама возможность понижения, а насколько агрессивным оно будет. В случае понижения ставки на 25 б.п. котировки американского долга упадут, поскольку данное событие уже полностью заложено в ценах. Понижение ставки на 50 б.п. будет позитивно встречено обоими рынками – как долговым, так и фондовым.

Поскольку вчерашний рост КО США не был обусловлен новой порцией негатива, развивающиеся рынки также демонстрировали позитивный тренд, однако в меньшей степени. Россия-30 прибавила в цене 0,07%, спред расширился до 149 б.п.

Рынок рублевых облигаций

Продажи на рынке рублевого долга в понедельник приостановились, однако дальнейшая динамика рынка по-прежнему под сомнением. Международные рынки пока не дают однозначных сигналов, и снижения волатильности в ближайшее время ожидать не приходится. В то время, как большинство фондовых индексов по итогам понедельника закрылось «в плюсе», американские долговые инструменты вновь продемонстрировали ценовое ралли, что свидетельствует о том, что инвесторы не спешат вовзращать средства из безрисковых активов в более доходные инструменты.

Тем временем, внутренний рынок госдолга остается под более сильным давлением, нежели корпоративный сегмент. Котировки гособлигаций уже показывают годовые минимумы. При этом Минфин принял решение увеличить объем заимствований в текущем году на 90 млрд руб. Это означает, что в оставшиеся 4 месяца объем размещений ОФЗ составит 113 млрд руб (ранее предполагалось в этот период разместить облигации на 46 млрд руб). Увеличенное в 2,5 раза предложение госбумаг без сомнения продолжит оказывать усиленное давление на уже обращающиеся выпуски.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: