Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[21.08.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В пятницу рублевые облигации двинулись вверх единым фронтом. Большинство ликвидных выпусков закрылось в плюсе, причем рост котировок проходил на очень внушительных объемах. По итогам дня суммарный оборот по негосударственным бумагам составил 17 млрд. руб. Среди лидеров активности преобладали голубые фишки. 6-й выпуск РЖД с погашением в ноябре 2010 года, лидер по оборотам корпоративного сектора, вырос на 0,25%, доходность снизилась на 7 б.п. до 7,01% годовых. Продолжил движение вверх недавно разместившийся 3-й выпуск Самарской области, прибавивший по итогам дня 0,29%. Доходность к погашению (август 2011 года) снизилась на 7 б.п. до 7,62% годовых. Напомним, что при размещении доходность была определена на уровне 7,82%.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,05%, муниципального – на 0,03%. Капитализация сектора госбумаг снизилась на 0,01%.

На этой неделе события на внутреннем долговом рынке, судя по всему, привлекут к себе основное внимание инвесторов. Дефицит важной статистики позволит внешним долговым рынкам «дрейфовать» на достигнутых уровнях. Здесь мы не ждем серьезных перемен до конца месяца. На наш взгляд, напряжение вырастет только к середине следующей недели, когда будет опубликована вторая оценка ВВП США за второй квартал 2006 г. Ожидается что оценка роста ВВП США будет скорректирована до 2,2% с 2,5% месяцем ранее. В случае, если ожидания оправдаются, долговые рынки должны получить новую порцию позитива. Внутренний рынок по всей видимости будет продолжать расти в условиях высокой ликвидности, несмотря на период налоговых платежей. Остатки на корсчетах и депозитах ЦБ сегодня составляют порядка 700 млрд. руб.

В минувшую пятницу еще 4 эмитента определили дату начала размещения на эту неделю. Помимо завтрашнего размещения небольшой строительной компании Санкт-Петербурга «М-Индустрия», свои выпуски предложат «Столичные гастрономы» (доходность около 8,9% годовых к 2-х летней оферте), «Екатеринбургский мясокомбинат», розничная сеть «АЛПИ-Инвест» (прогноз доходности – около 11,0-11,5% годовых к годовой оферте) и Ногинский район Московской области.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. В пятницу котировки us-treasuries продемонстрировали небольшой рост по всему спектру бумаг. Поводом для продолжения снижения доходностей стала публикация индекса потребительской уверенности, рассчитываемого Мичиганским Университетом. В августе Consumer Confidence снизился до 78,7 против июльских 84,7, существенно ниже прогнозов, что стало самым низким показателем со времен разрушительных ураганов. Вместе с тем инфляционная составляющая индекса в очередной раз показала рост, что говорит о растущих инфляционных ожиданиях. С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. 2-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,87% годовых (-3 б.п.), 5-летние – на уровне 4,78% годовых (-2 б.п.) Доходности 10-летних бумаг составляют 4,84% (-2 б.п.), 30-летних – 4,97% (-2 б.п.)

На этой неделе в отсутствии значимой макростатистики основное внимание участников рынка будет приковано к выступлениям официальных лиц ФРС. Комментарии ФРС по инфляции и экономическому росту, базирующиеся уже на новых данных во многом определят направление рынка. Выступления президента Федерального Банка Атланты Джэка Гайна и Федерального Банка Чикаго Майкла Москоу пройдут во вторник. В пятницу в фокусе внимания рынка будет выступление председателя ФРС Бена Бернанке. Среди макростатистики краткосрочное влияние на котировки могут оказать данные по строительному рынку (среда, четверг).

Emerging markets. Индекс еврооблигаций развивающихся стран потерял 0,05%, а его спрэд составил 187 б.п. (+4 б.п.). Рост индекса EMBI+ Россия и его спрэда составил 0,15% и 4 б.п. соответственно. Спрэд составил 104 б.п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 111,000/111,188 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 102 б.п. Индикативные еврооблигации «Бразилия-40» в пятницу упали на 0,188% и закрылись на уровне 130,375% (bid) от номинала. На данный момент облигации торгуются на уровне 130,188/130,875 процентов от номинала со спрэдом к UST-30 в 153 б.п.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Китай. В пятницу Китай в очередной раз предпринял меры по сдерживанию самой быстро растущей экономики в мире, повысив процентные ставки во второй раз за последние четыре месяца. Народный банк Китая увеличил ставки по кредитам и депозитам сроком на 1 год на 27 б.п., таким образом ставки составили 2,52% и 6,12% соответственно.

Колумбия. ЦБ Колумбии повысил в пятницу ключевую процентную ставку на 25 б.п. до 6,75%.

Румыния. В пятницу Центральный банк Румынии сообщил, что планирует выпустить облигации на 525 млн. леев (денежная валюта Румынии), что эквивалентно $191,4 млн. Предполагаемый выпуск будет самым большим из когда-либо размещаемых Румынией выпусков. 3-летние бумаги предполагают купон в размере 6,5% годовых. Выплаты будут производиться раз в пол года, а заявки на приобретение будут приниматься с 30 августа по 12 сентября 2006 года. Номинальная стоимость бондов – 1000 леев за одну единицу. Румыния, которая планирует вступить в Евросоюз в следующем году, открыла долговой рынок для иностранных игроков в феврале 2006 года. Однако с сентября 2005 года ни одного выпуска казначейских облигаций Румынии выпущено не было. Ранее в 2006 году министерство финансов Румынии отменило все аукционы по размещению облигаций вследствие пересмотра бюджета страны. Прогноз по дефициту бюджета на текущий год возрос до 2,5% от ВВП с планируемых 0,5%.

Уругвай. Международный Валютный фонд в пятницу пересмотрел свои прогнозы относительно роста экономики Уругвая на 2006 год, повысив прогноз до 5% с ранее предполагаемых 4,6%. Столь благоприятная ситуация в экономике Уругвая обусловлена ростом производства и строительного сектора страны. Напомним, что в первом квартале 2006 года рост экономики Уругвая составил 7,2% по сравнению с тем же периодом 2005 года.