Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[21.06.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера
рынок рублевого долга торговался без четко выраженной тенденции на пониженных торговых оборотах. Лидер активности муниципального сектора, 6-й выпуск Московской области, потерял 0,19%, доходность к погашению выросла на 5 б.п. до 7,59% годовых. В корпоративном секторе активно торговался 3-й выпуск ФСК ЕЭС (-0,2%), доходность к погашению выросла на 9 б.п. до 7,62 % годовых.

По нашим оценкам, капитализация сектора корпоративных облигаций не изменилась, регионального – выросла на 0,01%. Капитализация государственного сектора снизилась на 0,03%.

Существенный рост ставок на МБК (до 3,5-4,5%), вызванный налоговыми выплатами, ухудшил состояние рублевой ликвидности. Сегодня с утра напряженность несколько спала. Остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ снизились, однако суммарный объем (526,2 млрд. руб.) по-прежнему остается более чем достаточным. Снижение оборотов, которые мы можем наблюдать последнюю неделю, помимо естественной реакции на рост ставок МБК, свидетельствуют об отсутствии у участников рынка четких идей по поводу будущей конъюнктуры внешних долговых рынков. Публикация официального пресс-релиза ФРС 28-29 июня может преподнести рынку любые сюрпризы.

Внимание инвесторов в основном сконцентрировано на первичных размещениях. В сложившихся условиях более привлекательными становятся аукционы по первичному размещению облигаций с низкой дюрацией. Вероятность предоставления эмитентом премии в связи с налоговыми выплатами, сокращением объема избыточной рублевой ликвидности и высокой неопределенностью на внешнем рынке сейчас особенно высока. Некоторые эмитенты, ранее стремившиеся разместиться в июне до периода массовых отпусков, начинают откладывать размещения. В понедельник было перенесено размещение 1-го выпуска Финансбанка. Его примеру последовали компании Авиакомпания «ВИМ-АВИА» и ЮНИМИЛК Финанс.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ


Us-treasuries.
На внешнем долговом рынке заметную реакцию вызвали данные по строительному рынку США. Рост уровня нового жилищного строительства существенно превысил ожидания. Us-treasuries, в сложившейся ситуации очень чутко реагирующие на любые данные, немедленно пошли вниз. Сейчас кривая доходностей выглядит следующим образом. 2-хлетние облигации торгуются на уровне 5,2% годовых (+2 б.п.), 5-летние – 5,13% (+3 б.п.). Доходности 10-летних составляют 5,15 % годовых (+2 б.п.), 30-летних – 5,18 % (+1 б.п.).

На этой неделе важной макростатистики будет очень мало, однако, учитывая повышенную нервозность рынка, не исключена кратковременная резкая реакция и на второстепенные данные. Сегодня выходят недельные данные по рынку труда и индекс ведущих индикаторов.

Еврооблигации emerging markets постепенно снижались вслед за us-treasuries. Заявления представителей Банка Японии, интерпретированные рынком как намек на возможный отказ от поддерживающей монетарной политики уже в июле, также не добавляет оптимизма инвесторам. При этом конъюнктура рынка пока остается относительно стабильной. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ снизился на 0,17%, EMBI+ спрэд расширился на 2 б.п. до 219 б.п.

Российский сегмент выглядел в целом хуже рынка. EMBI+ Russia потерял 0,33%, EMBI+ Russia спрэд при этом расширился на 4 б.п. до 125 б.п. Еврооблигации «Россия-30» снижались вслед за базовыми активами. Доходность России-30 подскочила до 6,44% годовых, спрэд к UST-10 расширился до 129 б.п.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: