ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Fed был не слишком оптимистичен
• Treasuries выросли из-за потенциального увеличения объемов скупки ФРС
• Евро пробил важные технические уровни. Готовится к взлету?
• Ложка дегтя: Гринспен в медвежьей шкуре
• Ралли в корпоративных евробондах

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Первый эшелон консолидируется, второй – растет
• Минфин разместил ОФЗ на RUR3.1 млрд.
• Доходы бюджета Москвы сократились на четверть

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Банк России вчера снова активно покупал валюту, рубли оставались дешевыми, несмотря на налоговые платежи

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Новые инициативы ЦБ по поддержке банковской системы
• Дикси: отчетность за 2008 год по МСФО
• КД Авиа предлагает свой план по реструктуризации
• Россия решила не выделять Украине кредит на US$5 млрд. (РБК)
• Moody’s понижает рейтинг РОЛЬФА на 2 ступени до «Саа1»
• Moody’s ставит на пересмотр в сторону понижения рейтинги украинских ПриватБанка, Ощадбанка и Укрэксимбанка

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12, Sistema 11, Severstal 13, ALROSA ECP

СЕГОДНЯ

• Доразмещение ОБР-9
• Оферты: Адамант-Финанс-4, Разгуляй-Финанс-4
• Погашение АГроСоюз-1