Валютный и денежный рынки

Валютный рынок

На FOREX евро вырос по отношению к доллару. Хотя цифры немецкого индекса ZEW оказались ниже прогнозов инвесторов, а данные по инфляции в производственном секторе США – выше ожиданий (типично «медвежий» расклад для пары евро-доллар), направление движения определил глава Института ZEW В. Франц, сообщив, что ожидает повышения ключевой ставки Еврозоны.

Инфляция действительно является серьезной угрозой для Евросоюза, однако, по нашему мнению, есть два обстоятельства, которые могут воспрепятствовать повышению ключевой ставки. Во-первых, экономический рост в Европе может снизиться во 2 квартале, как ожидает ЕЦБ, а во-вторых, повышение ставки подготовит почву для нового витка евро против доллара на FOREX что денежным властям Еврозоны пока что ни к чему.

Сегодня был публикован еще один важный индекс делового климата Германии – Ifo. Данные оказались неожиданно сильными – 110 п. против прогноза 108 п. Мы полагаем, что сегодня евро вырастет против доллара.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах выросла по итогам вчерашнего дня на 36,4 млрд. рублей до 830,9 млрд. рублей. На наш взгляд, источником этих средств мог быть, скорее, бюджет, нежели валютный рынок. При этом, судя по тому, как сегодня открывается денежный рынок, деньги из таинственного источника продолжают поступать в банковскую систему.

Вчера состоялся аукцион по размещению бюджетных средств в объеме 12,113 млрд. рублей по ставке 7,5% годовых. Поскольку у банков сейчас нет острой необходимости в деньгах, то целью участия во вчерашнем аукционе могла быть пролонгация

Рынок валютных облигаций

Казначейские облигации (UST10)

В сегменте UST10 ситуация развивалась по знакомому сценарию: опасения рецессии – продажи акций – покупки Treasuries. Ставка UST10 снизилась на 4 б.п. до 3,78%.

Прямой реакции рынка на выход высокой инфляции в производственном секторе США в стержневом исчислении – 0,4% против ожидаемых 0,2%, как мы и предполагали, не было.

Сегодня новостной фон беден. Изменений на рынке UST10 мы не ждем.

Российские еврооблигации (Russia30)

Котировки Russia30 не изменились за вчерашний день – 115,63% от номинала. Спред доходности к базовому активу – 145 б.п. Мы не исключаем, что сегодня «тридцатка» пойдет на сокращение суверенного спреда на фоне роста цен на нефть.

Рублевые облигиции

Торги на рынке рублевых долгов вчера прошли в целом гладко, за исключением наметившегося спроса на облигации Газпрома 8, 9 и Лукойла 4. Мы полагаем, что здесь не обошлось без участия нерезидентов, излюбленным местом пребывания которых являются длинные выпуски первого эшелона.

Мы обращаем внимание на долги Московской области, значительно расширившие спреды доходности к облигациям Газпром 9 и Лукойл 4. Объяснением того, что долги Московской области не сокращают спред, на наш взгляд, являются планы эмитента по размещению 19 млрд. рублей несколькими траншами на вторичном рынке в мае-июне. Облигации Московской Области могут быть интересны к покупке после осуществления эмитентом планов по первичному размещению.

На первичном рынке сегодня запланировано размещение облигаций ВКМ-Лизинг Финанс. Организатор прогнозирует справедливую доходность в диапазоне 13,8-14,3%. Объем выпуска – 1 млрд. рублей.

Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок рублевых долгов.