СЕГОДНЯ

Сегодня пройдет размещение трехлетних облигаций ВКМ Лизинг- Финанс объемом 1 млрд руб. по выпуску предусмотрена годовая оферта. ВКМ Лизинг занимает 31 место (из 100) среди крупнейших лизинговых компаний России по итогам 2006 г. В 2006 г. компания динамично увеличила лизинговый портфель (в 2.2 раза), но в прошлом году рост портфеля был гораздо скромнее (только 13%). Текущий лизинговый портфель по состоянию на 1 января 2008 г составляет 4.71 млрд руб. (2 070 единиц подвижного состава). Организаторы ориентируют на доходность к оферте через год в диапазоне 13.8–14.3%. S&P присвоил выпуску рейтинг «ССС+». Бумаги Копейки со схожим рейтингом и дюрацией торгуются на уровне 14.2%, тем самым выпуск может быть интересным по верхней границе диапазона.

На внешнем рынке сегодня ожидается стенограмма последнего заседания ФРС по ставкам от 29–30 апреля.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Спрос на аукционах прямого РЕПО в ЦБ сошел на нет. Вчера объем сделок составил всего 35 млн руб. по сравнению с 5–6 млрд руб. за последние 2 недели. Однако отметим, что ставка превысила минимальный ориентир ЦБ и составила 6.75%. Является ли это изменением в политике ЦБ по ставкам (мы уже не раз писали, что ожидаем их увеличение), или единичным случаем узнаем сегодня. В целом ситуация с ликвидностью остается комфортной – ставки overnight на МБК остаются в рамках до 4%, а остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ вчера подросли до 831 млрд руб. что предполагает сравнительно спокойное прохождение периода налоговых платежей на следующей неделе.

Спрос на аукционах по размещению бюджета понизился в два раза и составил всего 12.1 млрд руб., но в аукционе участвовали 7 банков по сравнению с 5 неделю назад.

Несмотря на высокую ликвидность, на долговом рынке вчера наблюдалась разнонаправленная динамика. По итогам дня индекс госсектора RGBI понизился на 0.08% и составил 113.77 пункта. Корпоративный индекс CBI TR 3Y продолжил свой рост уже 11 сессий подряд и вчера вырос на 0.05%, а CBI TR 5Y скорректировался вниз на 0.14% (до 159.28 пункта).

Внешний рынок

Вчера данные по PPI вместе с динамикой цен на нефть и заявлениями представителей ФРС усилили негативные ожидания по развитию американской экономики. В итоге увеличился спрос на казначейские облигации США. Рост цен производителей в апреле составил 0.2% за месяц, а без учета цен на нефть и продукты питания рост составил 0.4%. Базовая инфляция повысилась до 3% г/г. Рост инфляции и высокие цены на нефть, которые приблизились к $130 за баррель по WTI, спровоцировали коррекцию на фондовом рынке и рост спроса на treasuries. Доходность UST2 понизилась на 9 б.п. до 2.3% по итогам дня, а 10-летние бумаги понизились по доходности на 5 б.п. до 3.77%. Мы ожидаем рост доходности в длинном конце кривой на фоне высоких инфляционных ожидании.