Банк Спурт: Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.04.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Доллар продолжает терять позиции по отношению к рублю. Вчера курс доллар-рубль снизился еще на 1 копейку до 27,48 руб. Сегодня доллар на внутреннем рынке, скорее всего, вырастет вследствие роста курса американской валюты на FOREX. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах упала на 74,1 млрд. руб. до 413 млрд. руб. Ставки на рынке МБК к вечеру снизятся до 3-4%.
Еврооблигации. Если в среду российские еврооблигации повышались благодаря американским облигациям, то в четверг они делали это вопреки их динамике. В то время, как UST10 вновь покоряла уровень 5,05%, Rus30 твердо держалась выше 108,5 и даже доходила до 109,0. По итогам дня Rus30 закрылась на уровне 108,8125 (+0,5 п.п.). Спрэд резко сократился – 101 п. (-8 п.).
Рублевые облигации. 20.04.06 на российском долговом рынке продолжилось незначительное повышательное движение. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в пределах -0,2+0,5 п.п., региональные – в диапазоне -0,1+0,5 п.п. по средневзвешенным ценам. В негосударственном сегменте мы сегодня ждем нейтральную динамику цен.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. Доллар продолжает терять позиции по отношению к рублю. Вчера курс доллар-рубль снизился еще на 1 копейку до 27,48 руб., оборот на торгах ТОМ увеличился на $0,7 млрд. и составил $2,1 млрд. Вчера российские игроки понемногу избавлялись от долларов. Объем интервенций Банка России составил около 20 млрд. в рублевом исчислении. Либо валютных спекулянтов, наконец, «зацепило» падение доллара на FOREX, либо банки пополняли уходящую в налоги ликвидность. Сегодня доллар на внутреннем рынке, скорее всего, вырастет вследствие роста курса американской валюты на FOREX.

На FOREX курс евро немного снизился против доллара, корректируясь после бурного роста за последние две недели. На рынке снова поползли невнятные слухи о возможном повышении ставки рефинансирования на следующем заседании ФРС. Доллару также помогла коррекция цен на товарных рынках.

Новости макростатистики: Initial Claims 303 тыс. против ожидаемых 308 тыс. Leading Indicators (март) -0.1% - ждали 0,0%, Philadelphia Fed - 13,2% (ожидали 14,3%).

Денежный рынок. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах упала на 74,1 млрд. руб. до 413 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро составило 22,3 млрд. руб. Сальдо включает в себя поступления от продаж долларов и валютных интервенций ЦБ, а также средства, возвращаемые Банком России по проводимым ранее депозитным аукционам.

Вчера ставки на денежном рынке выросли до 5% вследствие уплаты НДС. Крупные игроки, по нашему мнению, решили «снять сливки» - отдавали деньги всего на 1 п.п. ниже ставки рефинансирования у ЦБ (не путать со ставкой 12%). Продажи долларов пока происходят неактивно, но не исключено, что банкам удастся к следующему налоговому платежу «довести» уровень банковской ликвидности хотя бы до 450 млрд. руб. В этом случае НДПИ и акцизы будут пройдены относительно безболезненно.

Сегодня ставки на рынке МБК к вечеру должны снизиться, ориентировочно до 2-3%. Поэтому, если есть необходимость в привлечении ресурсов, рекомендуем использовать эту возможность.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Доходность UST10 по итогам торгов составила 5,05 (+2 б.п.). На рынке витали опасения, что федеральный резерв может продолжить цикл повышения ставки рефинансирования. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Treasuries.

Российские еврооблигации. Если в среду российские еврооблигации повышались благодаря американским облигациям, то в четверг они делали это вопреки им. В то время, как UST10 вновь покоряла уровень 5,05%, Rus30 твердо держалась выше 108,5 и даже доходила до 109,0. По итогам дня Rus30 закрылась на уровне 108,8125 (+0,5 п.п.). Спрэд резко сократился – 101 п. (-8 п.).

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. На рынке государственного долга не было единой динамики. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 4 659 млн. руб. (+29 млн. руб.). Объем торгов без учета размещения ОБР-2 составил 243 млн. руб. (-280 млн. руб.)., доходность к полугодовой оферте - 5,18%. Активнее всего проходили сделки с ОФЗ 46017 (-0,19 п.п. при обороте 106,0 млн. руб., доходность 6,88%). Лидер роста – ОФЗ 27025 (+0,33 п.п. при обороте 16,1 млн. руб., доходность 5,79%), падения – ОФЗ 25057 (-0,50 п.п. при обороте 1,5 млн. руб., доходность 6,61%).

В длинном сегменте цены немного снизились на небольших объемах. Видимо, игроков смущало, что доходность 10-летних US Treasuries находилась выше отметки 5%. Российские еврооблигации, однако, оказались более устойчивыми к внешнему негативу.

Сегодня мы ждем нейтральную динамику цен на рынке госдолга. Вчера в Правительстве рассматривались Основные направления долговой политики Минфина на 2007-2009 г. «Чистый» объем размещений госбумаг за этот период должен составить 612 млрд. руб. Минфин планирует продолжить уменьшать размер внешнего долга в абсолютном и относительном выражении. По прогнозу доля государственного внутреннего долга к концу 2009 г. возрастет с 35,5% до 53,1%. В 2006г. возможна также реализация плана по досрочному погашению несекьюритизированного остатка задолженности РФ перед членами Парижского клуба в объеме $12 млрд.

Корпоративные и региональные долги. 20.04.06 на российском долговом рынке продолжилось незначительное повышательное движение. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в пределах от -0,2 до +0,5 п.п., региональные – в диапазоне от -0,1 до +0,5 п.п. по средневзвешенным ценам.

Вчера в региональном сегменте спросом пользовались облигации МГор- 29, 43, 44. В корпоративном сегменте интерес сместился в сторону облигаций третьего эшелона, но первые строчки по оборотам в итоговой таблице торгов все равно остаются за РЖД (2 и 7 выпуски).

Лидерами по изменениям за день стали облигации Пермь-1 (+0,95 п.п. при обороте 1,0 млн. руб., доходность 6,73%) и ГТ ТЭЦ-2 (-2,4 п.п. при обороте 26,7 млн. руб., доходность 25,17%). Объем торгов упал на 1,36 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 918 млн. руб. (против 922 млн. руб. накануне), в РПС – 3 063 млн. руб. (против 4 420 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО продолжает снижаться – 7 991 млн. руб. (8 390 млн. руб. днем ранее). Ставки по бумагам первого эшелона – 5,4-7,8%, телекомы – 5,0-14,6%, региональные облигации – 5,0-15,9%, второй-третий эшелон – 1,4-25,2%, банки – 1,0-14,4%. Сегодня в негосударственном сегменте мы ждем нейтральную динамику цен.

На вторичном рынке привлекательны: МГор-39, 44, АИЖК-4, 5, 6, Мос.обл.-5, САХА (Якут), СамарОбл-2, КОМИ-7, ЮТК-4, СтрТрГаз-1, РуссНефть-1, УрСИ сер-6, СибТлк-5, ВлгТлк-3, РоссельхозБ-2 FW, РЖД-5,3, 6, 7, РоссельхозБ-2, ФСК-2.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр