МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.04.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Приближение конца месяца и начало налоговых платежей негативно сказалось на состоянии рублевой ликвидности – ставки o/n вчера достигли 5% годовых, где находятся и сегодня.

В условиях сужения рублевой ликвидности и минимальных уровней валютной премии инвесторы пока не реагирует на улучшение конъюнктуры рынка российских евробондов, где снижение доходности российского сегмента пока происходит в рамках сужения суверенного спрэда, который на прошлой неделе достигал 3-месячных максимумов. Динамика же рынка US Trys, которая в конечном итоге является определяющем фактором для движения рынка российских евробондов, пока не дает большого оптимизма инвесторам.

На этом фоне активность инвесторов на рынке рублевого долга снизилась до минимума – относительно активно торговались только корпоративные бумаги первого эшелона, где ценовые уровни практически не изменились. Торги в остальных сегментах рынка носили индикативный характер – котировки показали разнонаправленное изменение на фоне точечных интересов инвесторов. Ожидания по укреплению рубля и достаточный (хотя и демонстрирующий сужение по мере приближения конца месяца) уровень рублевой ликвидности вместе с ожиданиями по укреплению рубля делают текущие уровни доходности рублевых выпусков относительно устойчивыми к внешнему негативу. Однако дальнейшую динамику рынка все же будут определять настроения на рынке евробондов. В случае сохранения бокового (или же понижающегося) тренда на рынке евробондов можно ожидать дальнейшей стагнации рублевого рынка. В случае же появления признаков улучшения конъюнктуры рынка евробондов можно ожидать активизации и покупателей рублевых выпусков.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Доходность 10Y UST вчера сохранилась около уровня 5.05% (рост в пределах 2- 3 б.п.), что является максимальным уровнем с июня 2002 г. Вышедшая вчера статистика по США носила нейтральный характер, однако крайне высокий уровень цен на товарных рынках стимулирует дальнейший рост инфляционных ожиданий у инвесторов.

Тем не менее, еврооблигации РФ вчера подросли, сузив спрэд на 5-6 б.п. Так, Россия-30 торговалась внутри дня по 109.00, спрэд на уровне 101-102 б.п. К закрытию цена снизилась до 108.875, что тем не менее оказалось на 1/4 п.п. выше, чем днем ранее.

В корпоративном секторе сохранилась спокойная ситуация и незначительный рост цен показали только бумаги Газпрома вслед за суверенными бумагами. Сегодня доходность 10Y UST снизилась на 2 б.п. с 4-х летнего максимума до 5.03% годовых. При этом цены еврооблигаций РФ сохранились на уровне вчерашнего закрытия. Россия-30 торгуется на отметке 108.875 при спрэде 102- 103 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Россия

Контакт-центр