Денежный рынок

После роста в первые дни текущей недели, уровень рублевой ликвидности показал небольшое снижение. На утро 21 февраля сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 681,3 млрд. руб., потеряв относительно предыдущего значения 0,84%. Снижение ликвидности можно объяснить размещением облигаций Номос- банком, Банком СОЮЗ и Москвой на общую сумму 7 млрд. руб. На рынке межбанковских кредитов с начала недели ситуация остается стабильной. Средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов показывает незначительное снижение третью торговую сессию подряд. В итоге, по закрытию вчерашнего дня, ставка Miacr остановилась на отметке 4,39% годовых, что на 13 п.п. ниже значения, показанного днем ранее. Интерес участников денежного рынка к операциям РЕПО также снижается. Общий объем заключенных сделок с Банком России по итогам аукционов РЕПО составил вчера 39,4 млрд. руб., против 48,4 млрд. руб. днем ранее. В целом можно говорить о том, что как мы и предполагали, текущая неделя проходит в спокойной обстановке. В ближайшие дни мы не ожидаем резких изменений на российском денежном рынке.

Валютный рынок

В среду мировой валютный рынок находился под влиянием разнонаправленного характера новостей. Единая европейская валюта увеличила амплитуду колебаний котировок, в первой половине дня показав падение котировок до отметки 1.4620, и в последствии вернувшись в район уровня 1.4720. Покупательных настроений на валютный рынок принесли макроэкономические данные по инфляции в США. Доллар вырос на фоне данных о том, что базовая инфляция в США увеличилась в январе сильнее прогнозов, поскольку это вызвало сомнения по поводу того, что Федеральная резервная система резко снизит процентные ставки на следующем заседании по денежно-кредитной политике. По данным министерства труда, индекс потребительских цен (CPI) в США вырос в январе 2008 года на 0,4 процента к предыдущему месяцу, базовый индекс - на 0,3 процента, сообщило министерство труда. Рынок ожидал роста индекса на 0,3 процента в месячном исчислении. Тем не менее, данные надежды длились не долго, опубликованный протокол январского заседания ФРС по денежно-кредитной политике вновь вернул прежние ожидания, что центробанк продолжит агрессивно снижать ставки, чтобы избежать рецессии экономики. Федеральная резервная система США понизила прогноз экономического роста страны на 2008 год до 1,3-2,0 процента с 1,8-2,5 процента, ожидавшихся в ноябре, из-за продолжающегося спада на рынке жилья и ужесточения условий кредитования, а также выразила беспокойство по поводу рисков дальнейшего понижения прогнозов. Дополнительный позитив по единой валюте также был вызван словами одного из представителей управляющего совета ЕЦБ Кристиана Нуайе. В частности г-н Нуайе отметил, что Европейский центральный банк не прекратит борьбу с инфляцией ради ускорения темпов роста экономики. "Нашими приоритетами являются сохранение покупательской способности и продолжение борьбы с инфляцией", - отметил Нуайе. Неоднозначный характер экономических данных и новых оценок развития экономики со стороны мировых ЦБ увеличивают амплитуду колебаний курсов валютного рынка. Спекулянты быстро отыгрывают новости, приводя в движение котировки основных пар валют. Стоит отметить, что за последнее время сформировался локальный тренд вверх по паре EUR/USD. Серьезный уровень сопротивления по-прежнему находится в районе 1.49 фигуры.

Рынок облигаций

Опасения инвесторов относительно дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики со стороны Банка России нашли свое отражение на государственном и корпоративном долговых российских рынках, закрывшимся в минусовой зоне. Кроме того, начиная с 6 февраля продолжают сокращаться остатки на депозитных счетах ЦБ РФ, объемы заимствований у Центрального Банка РФ посредством прямого РЕПО держаться выше границы 35 млрд. рублей, что говорит о постепенном ухудшении рублевой ликвидности и понятным образом отражается на российских облигационных займах. Остатки на корреспонденских счетах не изменяются с 15 февраля.

Государственные облигации

На государственном рынке основной объем торгов пришелся на облигации ОФЗ 46020 по которым проходило доразмещение объемом 15 млрд. рублей, по итогам аукциона Министерству финансов удалось привлечь от предполагаемой суммы 3,6 млрд. рублей под 7,10% годовых; по более короткой бумаге ОФЗ 26200 от намеченной суммы привлечения в 10 млрд. рублей привлекли 2,2 млрд. рублей под 6,50% годовых. На 0,71% подросли котировки по ОФЗ 26198, повышались доходности по облигациям ОФЗ 27026, ОФЗ 46017. Подавились высоколиквидные бумаги ОФЗ 46018 снизившиеся на 0,19%.

На внешних рынках существенно подешевели российские еврооблигации Russia 30 доходность по ним выросла на 10 пунктов и составила 5,63%. Американские казначейские десятилетние облигации, несмотря на волатильность сумели сохранить позиции которые были при открытии, доходность по UST 10 осталась на уровне 3,89%. Спрэд расширился до отметки 174 пунктов за счет продаж наблюдаемых в суверенных тридцатилетних бумагах РФ.На сегодняшний день ожидать активных действий от инвесторов на государственном рынке не придется, какого-либо значительного изменения ситуации на российском рынке ОФЗ не прогнозируем, покупки маловероятны, в целом же прогнозируем консолидацию котировок на текущих позициях.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Активность торгов на вторичном рынке по сравнению с днем ранее увеличилась и составила 12,3 млрд. рублей, настроения участников рынка были направлены на фиксацию прибыли, основные объемы проходили по бумагам первого эшелона. В муниципальном секторе продавались облигации Москвы: МГор38-об, МГор49-об; на 4,43% подросли котировки на МГор39-об. Продавались бумаги седьмого выпуска московской области, третьего выпуска самарской области. Облигации металлургических компаний ТМК-03 обл, снизились на 0,48%; Магнезит 1 на 0,40%; Кокс 01 на 0,10%. В топливно-энергетическом секторе у инвесторов преобладали негативные настроения –продавались облигации второго, пятого выпусков ФСК ЕЭС; третий, четвертый выпуски Лукойла; восьмой, девятый выпуски Газпрома; первый и второй займы Мосэнерго. В секторе связи и транспорта снижались цена по бумагам РЖД-03обл, РЖД-05обл , РЖД-06обл, ВлгТлкВТ-3, ЦентрТел-4. В банковском секторе повышение доходностей проходило по МоскомцБ-2, АИЖК 5об.

Сегодня ожидаем умеренно-негативные настроения игроков российского долгового рынка, покупательские настроения будут нивелироваться фиксационными, в целом же продажи продолжатся хотя и будут носить не столь активный характер, который мы наблюдали в течение предыдущего торгового дня.