ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс доллара по итогам вчерашних торгов составил 26,2 руб. (-2 коп.), скорректировавшись вслед за снижением американской валюты на FOREX. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России был скромным - около 20 млрд. в рублевом исчислении. Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов курс американской валюты существенно не изменится. На FOREX курс евро продолжил консолидацию против доллара в узком диапазоне 1,312 – 1,318. Сегодня запланирована публикация весомых новостей – инфляции в потребительском секторе, индекса опережающих индикаторов и стенограмма последнего заседания ФРС США. Мы не исключаем, что в ближайшее время может произойти коррекция евро против доллара вплоть до отметки 1,305. В долгосрочной перспективе мы наоборот ждем продолжения роста европейской валюты.

Денежный рынок Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня снизился на 76 млрд. руб. до 511,7 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 21.02.07 составило 23,9 млрд. руб. Вчера средний уровень ставок на денежном рынке находился на уровне 3,5-4%. Сегодня средние ставки МБК составляют уже около 5% MIACR (overnight). Кредитным организациям предстоит уплата еще нескольких крупных налогов – НДПИ, акцизов и налога на прибыль. Ставки на денежном рынке в ближайшее время, по всей вероятности, будут высокими.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность десятилетней ноты по итогам вчерашнего дня снизилась до 4,68% (-2б.п.). Росту котировок UST10 способствовали ремарки представительницы ФРС С. Байес. Ее речь, затрагивавшая ситуацию на рынке недвижимости, уменьшила опасения инвесторов в том, что ставки будут повышены в обозримом будущем. Сегодня запланирована публикация инфляции в потребительском секторе, а также стенограммы заседания ФРС США. Мы полагаем, что в связи с публикацией важных экономических индикаторов, волатильность на рынке US Treasuries может быть достаточно высокой.

Российские еврооблигации Котировки российских еврооблигаций по итогам вчерашнего дня не изменились - 113 п.п. Сегодня у нас в целом нейтральный взгляд на перспективы рынка российских евробондов.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Во вторник котировки на рынке государственных облигаций стагнировали. Мы полагаем, что негативное влияние на цены оказал отток ликвидности. Кроме этого, сегодня должен был состояться аукцион «длинной» ОФЗ 46021 объемов 15 млрд. руб. Впрочем, сегодняшний день показал, что опасения инвесторов оказались напрасными. Спрос на аукционе ОФЗ в два раза превысил предложения, а средневзвешенная доходность составила 6,58%, т.е. на уровне рынка. Заявленный объем был размещен полностью. По нашему мнению, рост ставок на денежном рынке пока является единственным сдерживающим рост фактором на рынке государственных облигаций.

Корпоративные облигации 20.02.06 в негосударственном сегменте не было единой динамики. Активность на торгах была несколько выше, чем в понедельник. Сегодня на облигационном рынке запланировано несколько первичных размещений, в том числе и долгов ГАЗПРОМа. На наш взгляд, новый выпуск облигаций ГАЗПРОМ-9 интересен с доходностью от 7,3%. Сегодня у нас в целом нейтральный прогноз по рынку негосударственных облигаций. Мы полагаем, что лучше рынка могут быть облигации электроэнергетики – МОЭСК-1, ОГК-5, банковского сектора – ГазпромБ-1, РосселхБ-2. Достаточно привлекательны на наш взгляд выпуски облигаций телекомов: СибТлк - 6 и 7.