Банк Москвы: Ежедневный комментарий по долговому рынку

[21.02.2007]  Банк Москвы

Полная версия

На аукционе по размещению 3-го выпуска ТД Копейка объемом 4 млрд. руб. с 1,5-годовой офертой (по цене 99% от номинала) сроком обращения 5 лет ставка 1-го купона была установлена на уровне 9,8% годовых, что соответствует доходности к погашению 10,17% годовых, спрэд к кривой ОФЗ около 400 б.п. Доходность к оферте – 9,49% годовых, спрэд к ОФЗ – около 350 б.п. Средний спрэд за последние 20 дней 2-го выпуска ТД Копейка составил 350 б.п. Если позиционировать выпуск по доходности к погашению (как это делает организатор), новый выпуск Копейки выглядит заметно привлекательнее, чем уже обращающиеся.

На внешнем долговом рынке впервые за долгое время котировки us-treasuries пошли вниз. Продажи были вызваны выходом более высокого, чем ожидалось, стержневого индекса потребительских цен. В январе CPI Core вырос на 0,3% (прогноз 0,2%) после роста на 0,1% в декабре. По итогам последних 12 месяцев рост составил 2,7%. Рост общего индекса CPI также превысил прогнозы, составив 0,2%. Неожиданное увеличение темпов роста потребительской инфляции добавляет неопределенности в общую картину. Однако, учитывая достаточное количество слабых показателей деловой активности за январь, его скорее можно расценивать как «тревожный звонок», чем как серьезный аргумент, способный вновь возродить опасения относительно повышения учетной ставки.

Сейчас кривая доходностей выглядит следующим образом: доходности 2-летних облигаций составляют 4,87% годовых (+3 б.п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летних – 4,71% (+2 б.п.). 10-летние облигаций торгуются на уровне 4,72% годовых по доходности (+2 б.п.), 30-летние – на уровне 4,81% годовых (+1 б.п.).

Индекс EMBI+ сегодня вырос на 0,01%, EMBI+ спрэд сузился на 3 б.п. до 167 б.п. EMBI+ Россия  вырос на 0,2%, его спрэд сузился на 2 б.п. и составил 99 б.п. Еврооблигации «Россия-30» сейчас торгуются на уровнях 113,00/113,063 с доходностью 5,7% годовых, спрэд к UST-10 сузился до 98 б.п.

комментарий