Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[21.02.2006]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера активность инвесторов на рынке ощутимо снизилась, что, судя по всему, стало следствием отсутствия торгов на рынке еврооблигаций и роста стоимости фондирования на денежном рынке. За исключением нескольких больших сделок по облигациям 5-го выпуска Газпрома, объемы торгов в первом эшелоне были очень скромными, а ценовые изменения носили индикативный характер. Госбумаги практически не торговались. Стоит отметить, что сейчас снижение доходности длинного 30-летнего выпуска сдерживается грядущим аукционом по доразмещению выпуска, где инвесторы, вряд ли будут выставлять агрессивные заявки. Однако после аукциона мы ожидаем снижения доходности до 6.8-6.85% годовых с текущих 6.95-6.97% годовых, что подразумевает рост цены до 102-102.5% (1.5-2 п.п. от текущих уровней).

Сегодня самыми интересными выпусками на первичном рынке станут облигации ТМК-3 и второй выпуск облигаций компании Отечественные лекарства - Финанс. Облигации трубных компаний являются одними из наших фаворитов в этом году в силу блестящих финансовых результатов компаний и хороших перспектив отрасли. ТМК планирует разместить облигации под доходность 8-8.25% годовых, что несет некоторую премию к облигациям ОМК. Мы ожидаем, что в более отдаленной перспективе произойдет общее сужение кредитного спрэда облигаций трубных компаний к первому эшелону. При этом мы не видим существенных различий между финансовым положением ТМК, ОМК и ЧТПЗ, что объясняло бы наличие широкого спрэда между облигациями. Ставка купона на уровне 10-10.25% годовых на 1.5 года вполне адекватно отражает кредитные риски компании Отечественные лекарства, что дает неплохую возможность инвесторам диверсифицировать портфели за счет покупки облигаций очень перспективного эмитента.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Вчера на рынке US Trys торги не проходили по причине выходного дня в США. Одновременно, торги на рынке долгов emerging markets так же не проводились. Сегодня рынок US Trys открылся незначительным повышением доходности, что было вызвано легкой фиксацией прибыли после заметного ралли в пятницу. Так, доходность 10Y UST подросла до 4.55% годовых.

Еврооблигации РФ на этом фоне сохранили ценовые уровни пятницы. Россия-30 держится около 112.250. Спрэд около 107-108 б.п. Завтра выйдут важные для рынка данные по CPI в США в январе, которые должны повысить волатильность рынка US Trys.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: