Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.02.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. За исключением пары сделок в выпуске Газпром-5, где оборот превысил 2 млрд руб., вчерашний день в корпоративном сегменте можно по праву назвать самым неактивным с начала года. По итогам дня рынок остался на месте, удерживаемый на месте высокими ставками МБК и ожиданиями, что на дорогих деньгах цены облигаций будут ниже. Замерла активность в секторе госбумаг, инвесторы не захотели покупать бумаги на вторичном рынке в преддверии аукционов по доразмещению выпусков ОФЗ 46020 и ОФЗ 25060, которые Минфин проведет в среду.

Денежный рынок На произведенных вчера платежах НДС остатки на корсчетах снизились до 310 млрд руб., тем не менее, средств в системе по-прежнему достаточно. Ставки overnight – 4,5% для банков 1-го круга. Вопреки нашим ожиданиям ярко выраженная корреляция рынка МБК и налоговых платежей сохраняется, несмотря на подушку ликвидности способную гасить часть колебаний ставок денежного рынка. До конца месяца краткосрочные ставки сохранятся на повышенных уровнях, однако мы не ожидаем дальнейшего удорожания кредитных ресурсов с текущих значений.

Торговые идеи Покупать: Пятерочка-2 (цель – 103,8%), ЯТХ (12,38% на 8,3 мес.), ТМК-2 (цель – 102,6%). Держать ДжейЭфСи-2 (цель – 103,5%), ПИТ-2 (цель – 104,2%). Фиксировать: выпуски ТМК-1 и ТМК-2, рост котировок которых возможен по итогам аукциона ТМК-3. Фиксировать: МИГ по цене 100,20-100,25%.

ТМК-3 Сегодня на ММВБ состоится размещение 3-го выпуска Трубной Металлургической Компании объемом 5 млрд руб. Выпуск имеет срок обращения 5 лет и 2-летнюю оферту. Учитывая стабильно хорошие финансовые результаты компании, а также уровень доходности находящихся в обращении займов ТМК, мы считаем, что доходность нового выпуска (дюрация – 1,74 года) должна составить 8,0% – 8,1%.

Мы рекомендуем инвесторам принять участие в аукционе, поскольку считаем трубную отрасль перспективной и предполагаем, что спрэд облигаций трубных компаний (ОМК, ТМК и ЧТПЗ) к кривой Москвы будет сокращаться.

Сегодня Несмотря на локальный рост ставок на межбанковском рынке, мы считаем текущие условия вполне подходящими для формирования позиций, в том числе и качественными бумагами. Рынку предстоят праздники, уходить на которые участники предпочтут с «потяжелевшими» портфелями.

В ближайшие дни На этой неделе мы ожидаем изменения рыночных настроений от нейтральных к позитивным и рекомендуем заранее формировать позиции в расчете на скорый возврат цен рублевых облигаций наверх. Также обращаем ваше внимание и на умеренную интенсивность первичных размещений, таким образом, приходящий спрос на рублевый долг удовлетворяется по-прежнему за счет покупок на вторичном рынке.