Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[21.02.2006]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днем. «а исключением пары сделок в выпуске √азпром-5, где оборот превысил 2 млрд руб., вчерашний день в корпоративном сегменте можно по праву назвать самым неактивным с начала года. ѕо итогам дн€ рынок осталс€ на месте, удерживаемый на месте высокими ставками ћЅ  и ожидани€ми, что на дорогих деньгах цены облигаций будут ниже. «амерла активность в секторе госбумаг, инвесторы не захотели покупать бумаги на вторичном рынке в преддверии аукционов по доразмещению выпусков ќ‘« 46020 и ќ‘« 25060, которые ћинфин проведет в среду.

ƒенежный рынок
Ќа произведенных вчера платежах Ќƒ— остатки на корсчетах снизились до 310 млрд руб., тем не менее, средств в системе по-прежнему достаточно. —тавки overnight Ц 4,5% дл€ банков 1-го круга. ¬опреки нашим ожидани€м €рко выраженна€ коррел€ци€ рынка ћЅ  и налоговых платежей сохран€етс€, несмотр€ на подушку ликвидности способную гасить часть колебаний ставок денежного рынка. ƒо конца мес€ца краткосрочные ставки сохран€тс€ на повышенных уровн€х, однако мы не ожидаем дальнейшего удорожани€ кредитных ресурсов с текущих значений.

“орговые идеи
ѕокупать: ѕ€терочка-2 (цель Ц 103,8%), я“’ (12,38% на 8,3 мес.), “ћ -2 (цель Ц 102,6%). ƒержать ƒжейЁф—и-2 (цель Ц 103,5%), ѕ»“-2 (цель Ц 104,2%). ‘иксировать: выпуски “ћ -1 и “ћ -2, рост котировок которых возможен по итогам аукциона “ћ -3. ‘иксировать: ћ»√ по цене 100,20-100,25%.

“ћ -3
—егодн€ на ћћ¬Ѕ состоитс€ размещение 3-го выпуска “рубной ћеталлургической  омпании объемом 5 млрд руб. ¬ыпуск имеет срок обращени€ 5 лет и 2-летнюю оферту. ”читыва€ стабильно хорошие финансовые результаты компании, а также уровень доходности наход€щихс€ в обращении займов “ћ , мы считаем, что доходность нового выпуска (дюраци€ Ц 1,74 года) должна составить 8,0% Ц 8,1%.

ћы рекомендуем инвесторам прин€ть участие в аукционе, поскольку считаем трубную отрасль перспективной и предполагаем, что спрэд облигаций трубных компаний (ќћ , “ћ  и „“ѕ«) к кривой ћосквы будет сокращатьс€.

—егодн€
Ќесмотр€ на локальный рост ставок на межбанковском рынке, мы считаем текущие услови€ вполне подход€щими дл€ формировани€ позиций, в том числе и качественными бумагами. –ынку предсто€т праздники, уходить на которые участники предпочтут с Ђпот€желевшимиї портфел€ми.

¬ ближайшие дни
Ќа этой неделе мы ожидаем изменени€ рыночных настроений от нейтральных к позитивным и рекомендуем заранее формировать позиции в расчете на скорый возврат цен рублевых облигаций наверх. “акже обращаем ваше внимание и на умеренную интенсивность первичных размещений, таким образом, приход€щий спрос на рублевый долг удовлетвор€етс€ по-прежнему за счет покупок на вторичном рынке.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: