Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.02.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Сегодня будет опубликован протокол прошлого заседания ФРС с комментариями, однако в свете смены главы ФРС этому документу будет придаваться меньшее, чем обычно, значение. Участники рынка ждут данных по инфляции вянваре, которые выйдут в среду.

• Валютный рынок На валютном рынке наблюдается укрепление рубля на фоне ухудшения ситуации с рублевой ликвидностью

• Рублевый долговой рынок На первичном рынке наиболее интересно размещение ТМК-3. Мы оцениваем справедливую доходность выше прогнозируемого организаторами диапазона 8,0-8,2% годовых. На вторичном рынке начинаются торги ФСК-3: ближайшая цель по доходности 7% годовых.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера рынки в США были закрыты в связи с празднованием Дня Президента, а в Лондоне торговый день был коротким. Сегодня ожидается публикация протокола заседания ФРС от 31 января с комментариями, однако в этот раз этому документу будет придаваться меньшее значение.

Наибольшее внимание приковано к стержневому индексу инфляции, который будет опубликован в среду. Эти данные являются ключевым ориентиром для денежно-кредитной политики ФРС, в особенности сейчас, когда Бен Бернанке сообщил о возрастающей роли макропоказателей при определении процентной ставки.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В понедельник торги на рынке FOREX проходили неактивно на фоне выходного дня в США, курс доллара скорректировался после сильного утреннего падения по отношению к евро и в итоге поднялся до 1.1930 $/евро.

На российском рынке отразилось резкое ослабление американской валюты, отмечавшееся в начале дня. В итоге рубль укрепился почти на 7 копеек, курс доллара с расчетами «завтра» по итогам торгов на ЕТС снизился до 28.1561 руб/$. На денежном рынке отмечалось ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью на фоне налоговых выплат (НДС); ставки overnight по рублевым кредитам поднимались до 3-3.5%. Во вторник внимание рынков будет приковано к публикации январского протокола заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, в котором возможно будут указания на дальнейший курс американской монетарной политики.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В понедельник в секторе негосударственного долга наблюдалось прекращение продаж высоколиквидных бумаг, определявших динамику рынка во второй половине прошлой недели. Как следствие, активностьторгов заметно сократилась, объем биржевых торгов уменьшился в 5-6 раз.

Сегодня внимание инвесторов будет привлечено к первичному рынку, где состоится размещение 4-х выпусков суммарным объемом 8 млрд руб. Наиболее интересным для инвесторов будет размещение 3-го выпуска ТМК. Организаторы займа прогнозируют доходность облигаций на конкурсе на уровне 8,0-8,2% годовых к 2-летней оферте. Исходя из уровня ставок по первым двум выпускам эмитента (с учетом наблюдавшегося последнюю неделю их резкого снижения), мы оцениваем справедливый уровень ставки на уровне 8,3-8,5% годовых, поскольку текущая конъюнктура рынка не дает возможности размещения с дисконтом.

На вторичных торгах основная активность будет сосредоточена в 3-ем выпуске ФСК, вторичные торги по которому стартуют сегодня. Облигации размещались по доходности 7,23% годовых на срок 3 года. Мы видим ближайшую цель по доходности этого выпуска на уровне 7,0% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

ТМК

ФСК - Россети

Контакт-центр