Внутренний рынок

В ожидании новостей с внешних рынков

Совокупный объем торгов в пятницу составил чуть меньше 10 млрд руб. Ценовой индекс рублевых облигаций опустился на 2 б. п. Котировки облигаций Газпром А4 (6.7 %) снизились на 0.23 %. Доходность АИЖК-10 составляет 8.23 %. Сегодня мы подведем итоги за первую полноценную торговую неделю в этом году и дадим прогноз на предстоящую.

Итак, внешний фактор оказался доминирующим на прошлой неделе:

- В США вышло достаточное количество плохой статистики, сигнализирующей о рецессии не только в секторе недвижимости.
- Речь Бернанке носила как бы подбадривающий характер, но отнюдь не успокоительный. В условиях рецессии в экономике, ужесточения кредитных требований и снижения доверия крупнейших банков друг к другу политика снижения ставок ФРС США может оказаться неэффективной. Кажется, сам Бернанке не верит в ее эффективность.
- Отчеты крупнейших инвестиционных банков Европы и США продемонстрировали значительные (более, чем ожидалось раньше) убытки, связанные с инвестициями в ипотечный сектор subpime в США.

Внутренний рынок продемонстрировал великолепную устойчивость на фоне негативных тенденций на смежных рынках. Впрочем, существенного притока средств на рынок облигаций пока не происходит. Несмотря на снижение базовых ставок, у инвесторов пока нет полной уверенности в стабильности долговых рынков. Основным фактором поддержки на внутреннем рынке служит хорошая ликвидность на денежном рынке. Впрочем, пока доходности рублевых бумаг не стремятся вниз, ликвидность на денежном рынке слабо влияет на динамику рынка облигаций, а участники рынка предпочитают держать свои средства в рублях, нежели в менее ликвидных инструментах fixed income.

Оферты

По количеству оферт предстоящая неделя обещает быть не слишком напряженной. По нашим сведениям, всего четырем эмитентам предстоит исполнить обязательства перед инвесторами на сумму 5.3 млрд руб.

Прогнозы

Сегодня в США праздничный день – отмечается День Мартина Лютера Кинга, и биржи будут закрыты. В этой связи мы ждем невысокой активности на внутреннем долговом рынке. Волатильность на внешних рынках должна снизиться. На внутреннем долговом рынке, в условиях хорошей ликвидности, мы не ждем снижения котировок рублевых облигаций. Поток макростатистики из США немного ослабнет в конце месяца. На наш взгляд, на рынок могут повлиять данные по продажам домов на вторичном рынке, публикация которых состоится в четверг. Взгляд инвесторов будет обращен.