Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Ряд негативных новостей заставляет инвесторов возвращать средства в безрисковые активы.

Внутренний долг РФ На внутреннем рынке перевешивают продавцы. Однако активность постепенно снижается перед новогодними праздниками.

Внешний долг РФ

Американский долговой рынок вчера продолжил корректироваться вниз на фоне ряда негативных новостей. Не очень обрадовали участников рынка вышедшие данные по количеству обращений за ипотечными кредитами – падение показателя на 19,5% при его росте на 2,5% в прошлом периоде. Более важные новости пришли с финансовых рынков. Morgan Stanley отчитался за 4 квартал и показал первый в истории квартальный убыток в размере $3,59 млрд или $3,61 на акцию. Компания списала $9,4 млрд по переоценке обеспеченных долговых обязательств и сообщила о получении денежных средств в размере $5 млрд от государственной China Investment Corp. Взамен китайский фонд станет обладателем конвертируемых в акции инвестиционного банка бумаг с доходностью 9% годовых (в результате они станут держателями пакета в 9,9%). Финансовая отчетность Morgan Stanley была воспринята инвесторами с определенной стороны даже слегка позитивно – они надеются, что такой высокий показанный уровень убытка поставит точку в череде списаний банка. Поступило также сообщение от S&P, в котором рейтинговое агенство снижает прогноз по 2 крупнейшим в мире компаниям Monoline MBIA и Ambac Financial Group (они занимаются страхованием долговых и производных инструментов) до «негативного» и снижает рейтинг ACA Capital Holdings до «CCC» с «A». По нашему мнению подобных новостей будет приходить все больше, что приведет к значительным потерям по застрахованным долговым обязательствам (по оценкам Bloomberg - $200 млрд). Пока же участники рыка продолжают демонстрировать нервознсть и предпочитают безрисковые активы. Россия-30 ответила на такие события также ростом цен, что привело к расширению спреда до 150 б.п.5-летний CDS практически не двинулся с места. Сегодня выйдут итоговые данные по ВВП США за 3 квартал. Аналитики прогнозируют отсутствие изменений в оценке темпов роста показателя.

Рынок рублевых облигаций

Конъюнктура рынка внутреннего долга остается без серьезных изменений. По-прежнему давление продавцов несколько перевешивает покупательский спрос. Сегодня пройдут очередные налоговые платежи, способные снизить уровень свободных денежных средств в банковской системе. Кроме того, интересным станут итоги размещения облигаций ЭйрЮнион. Последняя неделя декабря обещает стать самой напряженной с точки зрения первичного рынка. Запланировано несколько достаточно крупных эмиссий. Открытым вопросом остается насколько рынок готов переварить возросшее предложение.