СКОРО

В пятницу ожидается размещение на первичном рынке выпусков Казани на 1.5 млрд руб на год и выпуск Краснодарского края таким же объемом и сроком 5 лет с офертой через 1.5 г. Международное рейтинговое агентство S&P вчера присвоило рейтинг BB- ожидаемому выпуску облигаций Краснодарского края в объеме 1.5 млрд руб. Выпуск имеет также рейтинг ВВ агентства Fitch.

На внешних рынках внимание инвесторов в пятницу будет направленно на статитику по личным доходам и расходам в США за ноябрь, и основной показатель инфляции – индекс PCE. По опросу Bloomberg, ожидается увеличение инфляции до 3.4% г/г в ноябре по сравнению с 2.9% в октябре.

Вкратце:

• ОК «Русский алюминий» начала синдикацию 2-летнего кредита объемом $4.5 млрд с целью финансирования сделки по покупке 25%+1 акция ГМК «Норильский никель». Первые 3 месяца ставка по кредиту составляет LIBOR+1%, следующие 3 месяца LIBOR+1.25%, в следующие полгода LIBOR+1.5% и в последний год LIBOR+2%. Закрыть сделку планируется уже в январе.
• Банк ВТБ 24 планирует в 2008 г. секьюритизировать ипотечные кредиты примерно на $1 млрд и выпустить в феврале рублевые облигации на 16 млрд руб.

СЕГОДНЯ

Сегодня на первичном рынке пройдут 2 размещения – будут предложены облигации Нефтьсервисхолдинга и ЭйрЮнион объемом 1 и 2 млрд руб. соответственно. Мы не ожидаем высокой торговой активности на вторичном рынке – помимо ожившего первичного рынка давление будут оказывать выплаты по НДС.

ВЧЕРА

Интегра: публикация ключевых показателей за 9 месяцев.

Мы позитивно оцениваем опубликованные ключевые результаты деятельности Группы за 9 месяцев текущего года. Тем не менее, несмотря на продемонстрированные результаты, мы считаем, что котировки рублевых выпусков Группы уже справедливо оценены рынком, их дальнейший рост возможен после публикации годовой отчетности.

Позитивная динамика основных показателей Группы…Группа Интегра сумела существенно улучшить свои финансовые и операционные показатели по сравнению с соответствующим периодом 2006 г. Прирост выручки составил 47% – $803 млн против $324 млн за 9 месяцев 2006 г., а прирост EBITDA 38%, до $130 млн (за 9 месяцев 2006 г. – $54.5 млн.). Почти 50% доли выручки приходится на работы по бурению, текущему и капремонту скважин, в среднем по 25%-й доле выручки составляют работы по сейсморазведке и машиностроению. EBITDA margin немного снизилась – до 16.1% с 16.9% за соответствующий период 2006 г. Компания объясняет снижение рентабельности проводимой реструктуризацией в буровом блоке группы. Уровень долговой нагрузки, значение Долг/Активы, снизился с 61.6% до 21.6%. Показатель Долг/EBITDA по итогам года прогнозируется на уровне 2-2.5х.

…за счет благоприятной конъюнктуры рынка и новых услуг. Столь существенному росту показателей способствовала благоприятная рыночная конъюнктура, которая стимулировала рост цен в отрасли, и усилия Группы по предоставлению новых услуг в сегменте технологических сервисов с высокой добавленной стоимостью. Группа проводит активную M&A деятельность, осенью были приобретены следующие активы: компания «Геотехсистем», один из ведущих поставщиков геологических услуг и услуг по обработке геофизических данных, и компания «Обьнефтеремонт», специализирующаяся на капремонте скважин. Третий и четвертый кварталы считаются сезонными в отрасли нефтесервисных услуг, а доля четвертого квартала, по оценкам Группы, составляет около 30–40% годового финансового результата компании, поэтому следует ожидать существенного улучшения результатов деятельности Группы по итогам года.

Внутренний рынок

Рублевый рынок долга сохранил позитивно-нейтральную динамику торгов. Спрос на подешевевшие бумаги сдерживался подготовкой участников рынка к налоговым выплатам и активизацией размещений на первичном рынке. Общий уровень рублевой ликвидности в системе вырос почти на 19 млрд руб., до 872 млрд руб. Ставки денежного рынка стабилизировались около 4% годовых. Индекс корп. сектора ММВБ подрос на 0.16%, до 99.66 пункта. Спрос на средства ЦБ на аукционах прямого РЕПО был на уровне 21.2 млрд руб. Индекс госбумаг ММВБ, наоборот, снизился на 0.01% и составил 116.99 пункта. На первичном рынке состоялось размещение облигаций небольшого регионального ритейлера, компании «ПРОВИАНТ» на сумму 1 млрд руб. По итогам аукциона ставка 1-го купона определена в размере 13.50% годовых.

Внешний рынок

Вчера доходность казначейских облигации США продолжила снижатся. Среди факторов, способствующих снижению отметим негативные результаты банка Morgan Stanley (в ноябре банк дополнительно списал активы на $5.7 млрд ), что в очередной раз показало, что кризис далек от завершения. К росту спроса на treasuries привело и выступление председателя ФРС Джеффри Лакера, который заявил, что рост экономики США в следующем году сильно замедлится. В дополнение, агентство S&P понизило рейтинг или прогноз рейтинга нескольких крупных эмитентов в США, что также привело к бегству в качество.

Вкратце:

• Fitch присвоило Федеральной гидрогенерирующей компании ГидроОГК рейтинг «BBB-», прогноз «Стабильный».
• S&P присвоило Федеральной гидрогенерирующей компании ГидроОГК кредитные рейтинги «ВВВ-/А-3» по международной шкале и «ruAAA» по национальной шкале.
• Марта Финанс выкупила по оферте облигации второй серии на 0.94 млрд руб.