Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[20.12.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Кардинальное улучшение ситуации на денежном рынке предопределило исход вчерашних торгов и задало четкий вектор движения котировок рублевых облигаций на ближайшее время. Объем торгов с негосударственными облигациями вчера составил порядка 18,9 млрд. руб. – более чем в два раза выше чем среднедневной показатель 11 месяцев этого года (8,95 млрд. руб.). В десятку лидеров по оборотам в корпоративном секторе естественно попали «blue chips», котировки которых прибавили в среднем по 0,03% (таково изменение стоимости 10-ти лидеров торгов). Стоимость 10-ки лидеров в муниципальном секторе и секторе госбумаг выросла соответственно на 0,06% и 0,03%.

На первичном рынке также было довольно «жарко». Большинство аукционов прошло успешно в рамках ожиданий, за исключением дебютного выпуска ООО «Криогенмаш-Финанс», премия к ориентируемой доходности которого, составила 42 б.п. (доходность к 1,5 годовой оферте составила 11,5% годовых). Доходность одного из наиболее интересных, по нашему мнению, выпусков – ЮТэйр-Финанс 3 серии, составила 10,67% годовых (к 2-летней оферте), что полностью совпало с ориентирами организаторов.

Вчера ситуация на денежном рынке сегодня сложилась самым благоприятным образом. Нехватка свободных денежных средств отсутствовала вовсе – ни одной сделки прямого РЕПО коммерческих банков с ЦБ не состоялось. Вечером ставки на МБК по состоянию на 19:30 мск составляли 2,25-3,25% годовых, а сегодня с утра 2,75- 3, 75% годовых.

Основной стратегией участников рынка до конца года станет скупка наиболее ликвидных бумаг. Никто не хочет оставаться в деньгах на длинные праздники. Вполне возможно, что концу года предложение на вторичном рынке будет отставать от спроса. На наш взгляд, наиболее интересные фишки в первом эшелоне это Мосэнерго-02, ГидроОГК и Газпромбанк-01.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. Центральным событием вчерашнего дня стала публикация динамики промышленных цен и данных по строительству новых домов. Реакция рынка оказалась весьма и весьма сдержанной несмотря на самый большой ежемесячный прирост цен в промышленности США с 1974 года. бщий уровень цен производителей за ноябрь 2006 года вырос на 2% по сравнению с ожиданиями в 1,2% и снижением на 1,6% в октябре. Базовый индекс цен производителей (CPI Core), исключая цены на энергоносители и продовольствие, в прошлом месяце прибавил 1,3% против ожиданий в 0,2% и снижением в октябре на 0,9%.

Реакция рынка оказалась весьма и весьма сдержанной. Немного снизившись, котировки вновь вернулись на уровни утра вторника. Помимо индекса PPI и PPI core, вчера были опубликованы данные по строительному рынку. Объем строительства новых домов в ноябре этого года вырос на 6,7% по сравнению падением предыдущего месяца на 13,7%. Количество разрешений на строительство новых домов снизилось на 3%. В предыдущем месяце этот показатель упал на 5,2%.

Сегодня с утра доходности us-treasuries выглядят следующим образом: доходность 2-летних облигаций составляет 4,72% годовых (нулевое изменение по сравнению со вчерашними утренними уровнями), 5-летних – 4,56% годовых (+0 б.п.), 10-летние treasuries торгуются с доходностью 4,59% годовых (+0 б.п.), 30-летние – с доходностью 4,72 б.п. (+1 б.п.).

EMERGING MARKETS

Emerging markets. На рынке emerging markets благоприятная конъюнктура сохраняется. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ вырос на 0,07%, спрэд индекса сузился на 2 б.п. до 175 б.п. Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия не изменился, а его спрэд составил 98 б.п. (-4 б.п.).